随着(zhe)一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)取(qǔ)代(dài)融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公(gōng)募基(jī)金旗(qí)下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)则(zé)被易方(fāng)达信息产(chǎn)业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方达安(ān)盈回报(bào)、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依(yī)然保持略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基(jī)金经理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济(jì)相关的(de)基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格的(de)持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需格局(jú)和票(piào)价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域(yù)，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支(zhī)出或(huò)补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间(jiān)。

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