5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)指数在(zài)同日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到(dào)期带(dài)来的(de)债务违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节奏(zòu)出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币(bì)汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期(qī)维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压(yā)力也(yě)会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内(nèi)经济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁市(shì)场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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