财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是(shì)死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死，也(yě)许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下(xià)游(yóu)运(yùn)用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解，广发基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍(réng)对(duì)新(xīn)能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好(hǎo)的行业(yè)，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者优(yōu)先关(guān)注应用层(céng)投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二(èr)季(jì)度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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