大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济(jì)社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业(yè)景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时(shí)间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切(qiè)关(guān)注(zhù)，如(rú)若应对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期(qī)结(jié)构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归(guī)。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输(sh很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短ū)（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预(yù)期(qī)的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可(kě)能已经(jīng)完(wán)成大部分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷(mí)雾掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道的(de)第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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