5月23日，医药股开盘拉升，复(fù)星(xīng)医药、科(kē)伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物(wù)、沃森生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以来持(chí)续处于低位水平，具(jù)有(yǒu)较大吸引力。截(jié)至5月23日，医(yī)药(yào)生物行(xíng)业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较低分(fēn)位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是否能有反弹(dàn)行(xíng)情？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业(yè)绩驱动因素(sù)？本文(wén)将详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药(yào)行(xíng)业复苏确定性很强

　　疫情在2023年(nián)第一季度(dù)的(de)影(yǐng)响将(jiāng)会(huì)逐步(bù)消退，医药(yào)行业的基本面正继续得(dé)到(dào)改善。

　　2023年一季度，医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)（创(chuàng)新(xīn)药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同(tóng)比-26.98％，与2022年(nián)的增速相(xiāng)比，收(shōu)入增速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来(lái)看，在2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）存(cún)在一定的估值修(xiū)复，市(shì)盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍(bèi)提升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度(dù)，创新药板块的(de)营(yíng)收与(yǔ)去年同期相(xiāng)比增(zēng)加了6.56％，研(yán)发总(zǒng)支出的增速达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的(de)比例达到了38.07％，与2022年第一(yī)季度相(xiāng)比下降(jiàng)了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值(zhí)/净现金已(yǐ)经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢复到了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营(yíng)数(shù)据来看，除去(qù)创新药和疫情受益细分领域，医药板块中具有较(jiào)好成长(zhǎng)能(néng)力的低估值(zhí)板块有原料(liào)药、医疗设备、血制品(pǐn)、药(yào)店。

　　相较于(yú)许(xǔ)多(duō)创(chuàng)新药、器械企(qǐ)业的产品(pǐn)销售前景，国内市(shì)场仍未达到预期(qī)，原(yuán)因在(zài)于近几(jǐ)年来，由于老龄化，国(guó)内医(yī)保(bǎo)支出并未增加太多，增(zēng)速中(zhōng)的增(zēng)量大部分都被用于疫情相(xiāng)关行(xíng)业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗(liáo)行业，增(zēng)长(zhǎng)速度(dù)并不(bù)快。首(shǒu)先(xiān)，结构性(xìng)的分(fēn)化是(shì)非(fēi)常明显的，传统药企必须要给创新留出空间，比如在(zài)过去的三年(nián)中，港股创新药企的(de)年化营收增速(sù)高达(dá)70％。对本(běn)土医药企业而言，要(yào)实现高速发(fā)展，必须要双管齐下，在本土市场之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是(shì)

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前(qián)在(zài)总需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，医药板块中有刚性(xìng)需(xū)求的(de)新基建板(bǎn)块或是最具有确定性的领域之(zhī)一，一定程度(dù)上(shàng)或仍是今年医(yī)药(yào)投资(zī)的胜负(fù)手。

　　我国继续推(tuī)进优质医疗(liáo)资源扩容下(xià)沉(chén)、区域平(píng)衡分布，医疗新(xīn)基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康(kāng)委员(yuán)会(huì)召开(kāi)新闻发(fā)布会，重点介(jiè)绍优(yōu)质医疗资(zī)源下移、区(qū)域平衡(héng)布局。县医(yī)院作(zuò)为县级医(yī)疗卫生服务网络的龙头，连接着(zhe)城乡卫生服务体系(xì)。长期以来，国家卫生(shēng)健康委通过开展三级医(yī)院对口帮扶等方式(shì)，引导优质医(yī)疗(liáo)资源下移(yí)，不断提(tí)高县级医院的(de)综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管(guǎn)理的(de)下(xià)移(yí)，通过(guò)城(chéng)市三级医院(yuàn黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗)的对(duì)口支援(yuán)，托管，建(jiàn)立(lì)医联体，远程(chéng)医疗等多种(zhǒng)形式，满(mǎn)足县域居民的基本医疗卫生需求(qiú)，为普通疾病在(zài)市(shì)县范围内(nèi)解决奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在接下来的(de)工作(zuò)中(zhōng)，将继续推进临床(chuáng)重点专科“百千万”工程，指导各地(dì)按(àn)照“搭平台(tái)，建(jiàn)载体，促(cù)融合”的思路(lù)，重点加强群众需求较(jiào)大的(de)心血(xuè)管外科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学、病理学等专科建(jiàn)设，补(bǔ)齐资源(yuán)短板，完成(chéng)预期的(de)建设任务。随着具体政策的黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗出台，相关的基层医疗器械市场或将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信(xìn)息设备和心血管耗材相关的板(bǎn)块(kuài)将会有较大的发展空间。其中的(de)个股有：联影医疗、万东医(yī)疗、奕瑞科技(jì)、乐(lè)普(pǔ)医疗、心脉(mài)医疗、海尔生(shēng)物(wù)。

　　医改政策频频(pín)出台，医疗器(qì)械(xiè)市场持续扩张。随着(zhe)国家继续支持(chí)优(yōu)质医疗资源扩容(róng)下(xià)沉的政策(cè)，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到优化(huà)，促进更(gèng)多优质的医疗资源向下(xià)扩容，释放更多中(zhōng)、基层医(yī)疗机(jī)构(gòu)的(de)采购需求。

　　在国家(jiā)“十(shí)四五(wǔ)”规划中提(tí)出要加强(qiáng)医疗卫生领域的基础设施(shī)建设的(de)背景(jǐng)下，预计医疗器(qì)械采购(gòu)将更加宽松，这将推(tuī)动(dòng)医疗器械(xiè)市场的快速发展。在政策推(tuī)动下，国(guó)产品牌(pái)有望(wàng)凭借高性价比的优(yōu)势(shì)加速进入医院(yuàn)，长期而言，随(suí)着多项政策支持(chí)的(de)持续(xù)加强(qiáng)，国(guó)产替代将逐(zhú)步加速，相关大型医(yī)疗器(qì)械的龙(lóng)头厂商将会(huì)抓住放量的(de)机会，实现快速发展。

　　华富证券建(jiàn)议关注国内高(gāo)端(duān)医疗设备的龙头企业(yè)：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这(zhè)些企业具有较好的产(chǎn)品性能、较好的渠道和较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗