国内(nèi)“五一”假期来了，但(dàn)海外市场风险依旧不容忽视(shì)。在美国(guó)多项重要经济数(shù)据出(chū)炉后，美联储(chǔ)也将(jiāng)召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好利空(kōng)消息交织下，节(jié)后市场走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何演绎？

　　美国(guó)第一共(gòng)和银行股价(jià)已(yǐ)累计下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周五收盘，美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行(xíng)的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩(zhǎn)，且多次触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以(yǐ)维持(chí)该银行运营的希望在(zài)变得渺茫。该股(gǔ)今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很(hěn)有可能会被美国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共(gòng)和银行公布其第一(yī)季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿(yì)美元后，该银(yín)行股价在接下来的两天(tiān)内(nèi)下跌超过60％，创下历史新低。目前包括来自(zì)美国联邦储蓄保(bǎo)险公(gōng)司、财(cái)政部(bù)和美(měi)联(lián)储的(de)官(guān)员正在(zài)与其(qí)他银行(xíng)进(jìn)行协调会议，为第一共(gòng)和银行制(zhì)定救助计(jì)划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒(dào)闭，寻(xún)求(qiú)大范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内(nèi)部审查(chá)报告(gào)中，美联储承认(rèn)，对于上月硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒(dào)闭既源于该行自(zì)身风险管理薄(báo)弱(ruò)，也和美联储的(de)审查督(dū)导(dǎo)行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员(yuán)未能采取有力行动解(jiě)决硅谷银行(xíng)越来越(yuè)多的问题(tí)。美联储(chǔ)负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中称，审查(chá)员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大(dà)、复杂性增(zēng)加，该行变(biàn)得(dé)有(yǒu)多么不堪一(yī)击。他们的(de)确发现了风险，却没有采取足(zú)够的措施，保证该(gāi)行足够(gòu)迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭有四(sì)大成因(yīn)，其中三点(diǎn)都和美(měi)联储监管不力有关。他说，美(měi)联储监(jiān)管者的错(cuò)误部分源于，特朗普(pǔ)执政时的金融业(yè)改革普(pǔ)遍放(fàng)松(sōng)了对中等银(yín)行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储的(de)文(wén)化转变似乎导致联储(chǔ)的监(jiān)管变得(dé)更宽松。这些变化体现在(zài)降低标准、增加(jiā)复杂(zá)性(xìng)，以及监管方式不(bù)够自信果(guǒ)断(duàn)，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储认为，其(qí)银行业(yè)审查员已经确定了硅谷银行存(cún)在导致其倒(dào)闭的一大问(wèn)题——利率(lǜ)相关风险，但美(měi)联(lián)储自身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取(qǔ)行动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联(lián)储的数(shù)据(jù)显示(shì)，截至倒(dào)闭时(shí)，硅谷(gǔ)银行收到31项监管机构的公开审查报告(gào)或警告，数量是其他银(yín)行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行壮(zhuàng)大，近(jìn)些年美联(lián)储(chǔ)忽视(shì)了范围更广(guǎng)的问题，比如该行(xíng)多年来一直突(tū)破内(nèi)部风险限制，其(qí)采(cǎi)用的(de)流动性指(zhǐ)标却显示，存款(kuǎn)基础(chǔ)稳定，其(qí)利率相关(guān)风险还(hái)被评为令人满意(yì)。

　　巴尔(ěr)透露，美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)重新审查，适用(yòng)于资产超过千亿美元银(yín)行的一系列规(guī)定，包括压(yā)力测试和流动(dòng)性要(yào)求，将(jiāng)重新评估，怎样监督和监管(guǎn)一家(jiā)银行(xíng)对利率流(liú)动(dòng)性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表(biǎo)明，需要对范围更广泛的银行强化适用的标准，联(lián)储应(yīng)考虑，让更大范围的(de)银行(xíng)适(shì)用标准和的流动性规定。他(tā)呼(hū)吁(xū)，重新评估(gū)，对(duì)于超过(guò)25万美元联邦保险上限的(de)银行存(cún)款，监管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联储应要求(qiú)更(gèng)广泛的银(yín)行考虑到(dào)可出(chū)售证券的(de)未实现(xiàn)损(sǔn)益(yì)，以(yǐ)便让(ràng)银行的资(zī)本要(yào)求(qiú)更(gèng)好地匹配其财(cái)务状况和风(fēng)险。他暗示，对资(zī)本规划和风险管理(lǐ)不足的公司，美联储(chǔ)可能增加(jiā)资本或流动性的(de)要(yào)求，或者(zhě)限制(zhì)股票回购、股(gǔ)息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州和佛(fú)罗(luó)里达州重大(dà)灾难声(shēng)明

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国白宫当地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华(huá)达州重大灾难声明，他下令(lìng)为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾难声明(míng)，他下令为4月12日至4月(yuè)14日期间(jiān)受(shòu)严重风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分担的基础上提(tí)供给州政(zhèng)府和符合条件的(de)地方政府以及某(mǒu)些私(sī)人非营利组织，用于受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别国就乌克兰农产(chǎn)品相关事宜达成原则(zé)性协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯(sī)洛伐(fá)克就乌(wū)克兰农(nóng)产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国和乌克兰农民的担忧(yōu)。具体(tǐ)措(cuò)施包括推动波兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等(děng)国(guó)撤回(huí)针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产(chǎn)品(pǐn)实施保(bǎo)障(zhàng)措施。为5个受(shòu)影响的成员国(guó)农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续推(tuī)进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调查。欧盟将(jiāng)进(jìn)一步确保(bǎo)乌克兰(lán)农(nóng)产(chǎn)品通过欧盟(méng)通道出口(kǒu)到其他(tā)国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放(fàng)缓，通胀依旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新(xīn)公布的数据(jù)显(xiǎn)示，美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数同比上(shàng)升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据(jù)悉，剔除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标(biāo)之一。此(cǐ)次公布的数(shù)据再度(dù)印证了美(měi)国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这(zhè)加大了美(měi)联储(chǔ)5月再次(cì)加息的可能性。报告(gào)公布(bù)后，美国短期利率(lǜ)期货小幅下跌(diē)，反(fǎn)映出5月(yuè)份加息(xī)25BP的(de)可能(néng)性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天(tiān)，美(měi)国商务部公布的一季度美国宏(hóng)观经济数据显示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预期的2％，且增速(sù)较前(qián)值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季度核(hé)心(xīn)PCE物价指数年(nián)化环比初值(zhí)升至4.9％，超出(chū)市场预(yù)期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分(fēn)析师张晨(chén)向期(qī)货日(rì)报记者表示，上述数据显(xiǎn)示(shì)出美国经济放(fàng)缓但通胀水平依旧高(gāo)企(qǐ)的滞胀特征。不(bù)过，从美(měi)国GDP折年(nián)数同比数(shù)据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增(zēng)速较去(qù)年四(sì)季度0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明显回(huí)暖，显示(shì)出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实了市场对(duì)于美国(guó)经济衰退的(de)忧虑，再加(jiā)上目前欧美银行(xíng)信(xìn)用危机的尾(wěi)部效(xiào)应持续存在(zài)，金融不(bù)稳(wěn)定叠加经(jīng)济景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱了(le)美联储货币政策(cè)的紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时增(zēng)加(jiā)了下半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建投期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)表示，由于反映(yìng)核心个人消费支出在(zài)内(nèi)的一季度PCE通胀数(shù)据持续(xù)上升，再加(jiā)上周五晚间公布的3月核(hé)心(xīn)PCE数(shù)据也偏强，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份加息基本(běn)不存在(zài)悬念，此(cǐ)次GDP数据更多影响的是年中(zhōng)美联储的政策变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会(huì)议还(hái)需(xū)关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析师(shī)吴梓杰认为，当前美联储货币政(zhèng)策面临(lín)抑(yì)制通(tōng)胀以及宏观(guān)审慎两难(nán)的(de)抉择。随着(zhe)此前银行业危机的爆发(fā)以及一季度经济的(de)回落，美国(guó)当(dāng)前(qián)经(jīng)济的(de)脆(cuì)弱性以及下行压力已经持续增(zēng)加(jiā)，但(dàn)是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超(chāo)预期。

　　“对于(yú)美联(lián)储来(lái)说，这意味着进行政策选择时不(bù)得不更加慎重。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储5月大(dà)概率将会(huì)保(bǎo)持加息25BP的节奏(zòu)，但(dàn)在记者会(huì)上鲍威尔表态或将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观风险(xiǎn)的把控，且对(duì)未(wèi)来加息的态度或将(jiāng)更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨(chén)认为(wèi)，目前市场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次会议(yì)并(bìng)无最新点阵图和经济展望公布，因此会议重(zhòng)点在于(yú)利率决议声明及鲍威(wēi)尔的(de)会后发(fā)言两方(fāng)面。其中，在决议声(shēng)明方面，可重(zhòng)点观察措辞(cí)调整(zhěng)变化情况，特(tè)别是能否出现“停止加息(xī)”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要重点关(guān)注鲍(bào)威(wēi)尔对于经济与通胀前景、后续(xù)货币政策(cè)以及银行业危机引发的信贷(dài)收缩等方面的(de)观点论述。特(tè)别是(shì)如果出现“停止加息”等(děng)明显鸽派(pài)暗示，则无论对于商品市(shì)场还是权益市场而言(yán)，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三个(gè)方面：一是考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会(huì)透(tòu)露其愿意容(róng)忍(rěn)更高水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判断，到底是短期(qī)风险(xiǎn)还是长期(qī)风险；三是美联储未(wèi)来的货币政策预期，比(bǐ)如是否透露(lù)下半年将(jiāng)降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联(lián)储依(yī)然(rán)偏鹰(yīng)派(pài)，则预期风险资产将继续回(huí)调，美(měi)债利率曲线会(huì)加深倒(dào)挂的(de)程度，对市(shì)场而言偏(piān)负面；如果美联(lián)储偏(piān)鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再度上升，美元指(zhǐ)数(shù)预计显著下行，贵金属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当(dāng)前市场(chǎng)对5月加(jiā)息25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分(fēn)，预计加息结果(guǒ)不(bù)会引起(qǐ)市场较(jiào)大波动，但(dàn)是对于6月及以(yǐ)后(hòu)偏鹰的政策预期交易依旧(jiù)不足(zú)。因此(cǐ)，他(tā)认为本次会议上需要重(zhòng)点关注美(měi)联储声明以及鲍(bào)威尔在(zài)记者(zhě)会上(shàng)对未(wèi)来(lái)政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是(shì)如果美联储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出了(le)6月仍(réng)将加息(xī)的倾向，则市场(chǎng)或将面临较(jiào)大的冲(chōng)击(jī)，相关风险(xiǎn)资产(chǎn)有意外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面临(lín)涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张(zhāng)晨(chén)认为(wèi)，4月以(yǐ)来，欧美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件溢出影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱(ruò)，市场对于美联储(chǔ)货币政策迅速(sù)转向(xiàng)的乐观(guān)预(yù)期出(chū)现一定(dìng)修(xiū)正，贵金属市(shì)场出现(xiàn)高(gāo)位振荡调整(zhěng)，但总体(tǐ)回调幅度有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联(lián)储加息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时(shí)，美国经济前(qián)景黯淡，债务上限悬(xuán)而未决(jué)以及银行业(yè)风(fēng)险事件余(yú)波(bō)反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为宏(hóng)观的角(jiǎo)度来看，全(quán)球“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央(yāng)行(xíng)强(qiáng)化(huà)黄金资产储(chǔ)备功(gōng)能，使得央行“购金(jīn)潮”经(jīng)久不息。上述种种因素均对贵金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是(shì)，市(shì)场(面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别chǎng)和美联储对于(yú)后续货币政(zhèng)策之(zhī)间的预期差，以及(jí)美国经(jīng)济(jì)层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽(jǐn)管过热态势(shì)有所缓(huǎn)和(hé)，但无论是新增非农就业人数还是失业率(lǜ)指标(biāo)，还(hái)远未(wèi)触及(jí)经济衰退(tuì)以及美联(lián)储(chǔ)货币政策转向的阈值区间，这极有可(kě)能造成通胀(zhàng)回归波折反复，进而引(yǐn)发(fā)美联(lián)储货币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储(chǔ)议息会(huì)议落(luò)地后的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联储还需(xū)在更多(duō)数据(jù)指引以及银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)落地后(hòu)，再相机作出政策调整，而(ér)在此(cǐ)之前预计(jì)仍(réng)会延续当前“走一步看一步”的决策思路(lù)。而市场对于(yú)年内降息的(de)乐(lè)观预期的修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，目(mù)前贵(guì)金属市场的逻(luó)辑有两条主线：一是美国经济是否会陷(xiàn)入(rù)衰退，二是(shì)全球(qiú)贸(mào)易(yì)结算体系下美元的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债实际利(lì)率的变(biàn)化，但是最近这(zhè)种(zhǒng)联系正在脱钩(gōu)，央行(xíng)购(gòu)金以及美元结算(suàn)体系的变化使得贵金(jīn)属获得了越(yuè)来越多的金融(róng)溢价。”整体来看，他认为目前贵(guì)金属多头(tóu)驱动的逻辑(jí)还没结束(shù)，且近期(qī)的(de)表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金(jīn)属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经表现出了一(yī)定程(chéng)度(dù)的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国经济下行以及欧美(měi)银行业(yè)风险带来的避险情绪对(duì)贵金属(shǔ)价格(gé)仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边际(jì)减弱(ruò)；另一方面，美国通(tōng)胀(zhàng)高位带来(lái)的加(jiā)息(xī)预测，未能(néng)对贵金属形成(chéng)有力的回落(luò)压力。因此(cǐ)，他预(yù)计贵金属市场整体仍以高位振荡为(wèi)主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前市场对于美联储(chǔ)降息的预期仍大幅(fú)领先美联储的官(guān)方预期，预(yù)计在高通胀压力(lì)下，市场对降息预期的修(xiū)正(zhèng)或将带来金(jīn)银价格的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市(shì)场情(qíng)绪波(bō)澜(lán)起伏，同(tóng)时基本面因素也多空(kōng)交织，海外市(shì)场容易出现巨(jù)幅波动。同时(shí)，国内“五(wǔ)一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决议落地，他预计美联(lián)储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因(yīn)此(cǐ)推荐节(jié)后逐(zhú)渐(jiàn)增加风险资产(chǎn)的头(tóu面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别)寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内‘五一’假期(qī)跨越5月美联储议息(xī)会议等重要(yào)事件，加之(zhī)银行(xíng)业(yè)危机(jī)及债务上限问(wèn)题(tí)悬而(ér)未决，投资(zī)者要防止过分押注引发的风险。假期后可(kě)关注(zhù)贵金属回落企稳情况，可(kě)以(yǐ)逢低布局多(duō)单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内(nèi)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期恰逢海外美(měi)联(lián)储会议这一关键时间节(jié)点，投资者若保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲(chōng)击。他表示(shì)，节(jié)后(hòu)贵金属或将迎来更加明确的方(fāng)向(xiàng)性(xìng)行情，可根据美(měi)联(lián)储议息会(huì)议给出的(de)指引，对贵金属进行相(xiāng)应布局(jú)。

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