随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)并列(liè)首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富(fù)通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学(xué)博士(shì)，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易方达(dá)新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能(néng)主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加(jiā)其他适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部(bù)分(fēn)依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的(d适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台e)方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化(huà)，在(zài)一季度(dù)股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期(qī)低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在不同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金(jīn)的(de)权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期(qī)板块、受(shòu)益于(yú)社会经济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目(mù)标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费(fèi)数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复(fù)盘历(lì)史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权(quán)益方(fāng)面均能(néng)有所(suǒ)作为，基(jī)本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方面(m适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台iàn)，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报(bào)超预期(qī)、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期(qī)低(dī)估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国产替代的(de)关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可(kě)能(néng)打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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