用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入(rù)霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫(wèi)东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的(de)企(qǐ)业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基(jī)于(yú)互联网架构的企业(yè)互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得(dé)到(dào)逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主(zhǔ)要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没(méi)有多大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国(guó)工(gōng)业软件发(fā)展白(bái)皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的(de)进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不(bù)前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很大的(de)提升空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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