5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(barctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算ō)动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们(men)预(yù)期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和(hé)主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是(shì)国内医(yī)药领域长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能(néng)大概率是(shì)一波三(arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算sān)折(zhé)趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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