5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)有助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)；同时(shí)本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策(cè)不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场化(huà)改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产端(duān)定价(jià)压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行(xíng)参(cān)与，今(jīn)年以来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为(wèi)主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助(zhù)于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，ML夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字F利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结构(gòu)性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前(qián)央(yāng)行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率(lǜ)不大，而存(cún)款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而(ér)保(bǎo)持(chí)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面银行息差(chà)压(yā)力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投资者悲观预(yù)期(qī)被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存(cún)款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强银(yín)行(xíng)内生资本(běn)补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私(sī)客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了(le)银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资(zī)金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特(tè)别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看(k夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字àn)，有望带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压(yā)低全(quán)社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等(děng)于(yú)政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到(dào)了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债基金(jīn)中(zhōng)要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力(lì)和风控能力的(de)人士可(kě)通(tōng)过理财和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择(zé)适合(hé)自己风(fēng)险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力(lì)后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短(duǎn)债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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