近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美(měi)国(guó)硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵(jiào)后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出(chū)现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量(liàng)释放削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关(guān)系(xì)逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另(lìng大冤种什么意思，大冤种是骂人吗)外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市(shì)场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦炭则(zé)保(bǎo)持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地(dì)区(qū)、设备区别而(ér)存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处(chù)于(yú)往年同期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于(yú)较低水平(píng)，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn大冤种什么意思，大冤种是骂人吗)而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日(rì)产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格(gé)因(yīn)蒙煤(méi)减量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化(huà)解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演绎(yì)。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般(bān)，负反馈(kuì)以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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