此外，除(chú)了银行板块，券商股也持(chí)续爆发(fā)，券商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河领涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动(dòng)来看，以规模最(zuì)大的华宝中证银行(xíng)ETF为(wèi)例(lì)，不仅(jǐn)当日(rì)收(shōu)盘价(jià)创一年新高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最高。

　　对于银(yín)行股的(de)大涨，市(shì)场早(zǎo)有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏(sū)不强劲情(qíng)况下，原来看不(bù)起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽(hū)略高(gāo)分红(hóng)、深度价值(zhí)的企业反(fǎn)而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴鹏也表示，银行股这(zhè)波快速上涨，是其在(zài)估值(zhí)极度低水平(píng)、股(gǔ)息率具备(bèi)一定吸引力(lì)、持仓极度低(dī)配、基本面(miàn)预(yù)期(qī)极(jí)度悲观等背(bèi)景下，配合当前经济弱复(fù)苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是(shì)中特(tè)估逻辑(jí)

　　经过漫(màn)长的季节，银行(xíng)股(gǔ)等(děng)来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上市银(yín)行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行涨幅(fú)近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮(yóu)储(chǔ)、农行、交行、西安(ān)等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一(yī)年新高(gāo)，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的(de)最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数(shù)据显示，近三日(rì)沪股(gǔ)通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计(jì)买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估(gū)值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引(yǐ厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么n)力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观都是(shì)银行(xíng)股上(shàng)涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平均(jūn)市净率为0.6倍左(zuǒ)右(yòu)。除(chú)了宁波银(yín)行和(hé)招(zhāo)商银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值(zhí)修复(fù)中(zhōng)，有市(shì)场人士指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)字头银行目标(biāo)价估(gū)值最保守看到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值位(wèi)置，当前板(bǎn)块交易热度之下目标(biāo)价(ji厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么à)抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质量、让利(lì)实体经济容忍(rěn)度(dù)提(tí)升。

　　稳定的高分红和高股息是银行(xíng)股相对于其(qí)他主题板块(kuài)更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五年分(fēn)红(hóng)率基本稳定在30％左右(yòu)，稳(wěn)定分红符合价值投资(zī)和(hé)长期投资需要。近年来国有大行(xíng)股(gǔ)息(xī)率也呈逐年(nián)提升趋势平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓(cāng)占比极低也为调仓(cāng)提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年(nián)一季度银行股占偏股型基金仓(cāng)位为(wèi)1.96％，为2016年三(sān)季度(dù)以来新低，显著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基(jī)金经理胡洁就(jiù)向财联社表示，高(gāo)股息策略以其确定的股息收入和较高(gāo)的安全边际(jì)可以为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供不(bù)错的收益。而基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的(de)银行板块是高股(gǔ)息策略的(de)理想增配(pèi)板块(kuài)。与(yǔ)此同时(shí)，银(yín)行板(bǎn)块在一季度是(shì)业绩低点。随着(zhe)大行重定价的(de)压力过去(qù)以及二三季度(dù)农商(shāng)行小微(wēi)投(tóu)放旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益率将(jiāng)会逐步企稳，后续(xù)业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)量化及衍(yǎn)生品投资(zī)部(bù)基金经(jīng)理余展昌也指出，与海外银行(xíng)对比(bǐ)，在中(zhōng)特估背景下的国(guó)内银行(xíng)仍然具(jù)有较好的投资机(jī)会。以国有大行为(wèi)例，从PB角度(dù)而言，邮储银行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大(dà)部分(fēn)的银行估(gū)值都在1倍PB以(yǐ)上。考虑到海外银行还有(yǒu)大量(liàng)的商誉(yù)，国内(nèi)银行的估值水平是偏低(dī)的，本身(shēn)就有比较大(dà)的修复空间。此外，他还指出，国企(qǐ)改革(gé)有望使(shǐ)得这些(xiē)问题得(dé)到改(gǎi)善，从(cóng)而提高银行的利润增(zēng)速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是否意味(wèi)着行情的(de)结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强(qiáng)，有市场观点开始(shǐ)担忧市场行情告一(yī)段(duàn)落。对此，市场人士认为，站在(zài)中特估(gū)背景(jǐng)下去(qù)看金(jīn)融股(gǔ)的爆(bào)发(fā)，并(bìng)不能简单做出(chū)市场行情结束(shù)的(de)结论。

　　吴(wú)鹏分析称(chēng)，大金融板块过去被当(dāng)成行情(qíng)结束的指标(biāo)，其背(bèi)后(hòu)通常潜意识映射包括不限于大金融(róng)爆(bào)发(fā)往往代表(biǎo)市(shì)场没有别的方(fāng)向、市场(chǎng)进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严(yán)重等。但从当前的金融(róng)股走强(qiáng)来看，市场表现并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比如银(yín)行板块近期大幅(fú)放量，成交(jiāo)量(liàng)约为600亿，作为(wèi)大市值的板块，这一成交(jiāo)量与甚至(zhì)部分(fēn)中(zhōng)小市值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块本次表(biǎo)现也不是(shì)单一(yī)的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等(děng)板块也表现(xiàn)较好，因此不(bù)能单一地以过(guò)去大金融上涨作为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言(yán)，当下较为极端(duān)的(de)交易结构容(róng)易被(bèi)表征(zhēng)为市场(chǎng)波动的前奏，但市场(chǎng)变量影响较多(duō)、今(jīn)年行(xíng)情结(jié)构差异巨大，建(jiàn)议不(bù)要单一映射分析。

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