周一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市(shì)下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的回报。

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　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏E大学老师最怕什么部门举报TF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的(de)行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市(shì)场对部(bù)分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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