中国(guó)金融行业(yè)加速对外开(kāi)放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控股券商2022年(nián)的“成(chéng)绩单(dān)”陆续公(gōng)布(bù)：9家(jiā)外资控股券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在(zài)2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年(nián)获批成(chéng)立的摩(mó)根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券(quàn)商(shāng)”。相(xiāng)比之(zhī)下，与摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)同期获批的(de)野(yě)村东方国(guó)际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融(róng)巨头均在国(guó)内(nèi)拥有外资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年(nián)亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银(yín)证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商面(miàn)临的“一(yī)参(cān)一控(kòng)”问题如何解决，仍是业(yè)内关(guān)注重点。

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而(ér)透视各家外资券商(shāng)在2022年的(de)“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管理(lǐ)成(chéng)为(wèi)其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　来(lái)看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控股(gǔ)券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公司来说，除了面临行业“二八(bā)分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商(shāng)”们的市场竞争也同(tóng)样带来(lái)压力。

　　日前(qián)，中证协公布各家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷(fēn)纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的(de)“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制于市场行情(qíng)、成立(lì)时间、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现(xiàn)亏损(sǔn)，分别为瑞信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇丰(fēng)前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比下(xià)降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村(cūn)东方国际证(zhèng)券则延续自成立以来的(de)亏损状态(tài)：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万(wàn)元(yuán)亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得(dé)外(wài)资股东增持而成为(wèi)外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较上年(nián)出现(xiàn)明显进步，但(dàn)仍然(rán)录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券(quàn)均于2020年获(huò)得(dé)证监(jiān)会批文，分别(bié)于2020年底、2021年(nián)初完成工商登记(jì)，正(zhèng)式展业时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大(dà)和证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证券行业营业(yè)收入普(pǔ)遍下降，外资控股券商也(yě)难以幸免。且新公司建设成本、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等支出过高，在展业初期(qī)容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商(shāng)相(xiāng)比(bǐ)，外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)仍(réng)呈现“本(běn)小利薄(báo)”的情况(kuàng)，自(zì)营业(yè)务影(yǐng)响有(yǒu)限，因此影响2021年业绩的主要还是(shì)经纪、投(tóu)行等传统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其(qí)当年投(tóu)行业务手续费及佣(yōng)金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营业(yè)支出(chū)则有(yǒu)增无减(jiǎn)，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚(zhuàn)少花(huā)多”，导致业(yè)绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外(wài)来的和尚”念好了中(zhōng)国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿元）、高盛(shèng)高华（8163.28万元）和(hé)摩根士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券和瑞银(yín)证券(quàn)均(jūn)实现了营收(shōu)、净利润(rùn)的双增(zēng)长。

　　摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业(yè)小年(nián)”可算是相(xiāng)当亮眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规(guī)模来(lái)看，截至(zhì)2022年底，摩(mó)根大(dà)通证券共有员(yuán)工(gōng)210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身(shēn)行业(yè)中游水(shuǐ)平，而这只(zhǐ)是摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)展业的第(dì)三(sān)个完(wán)整会计(jì)年度。

　　公开(kāi)信息(xī)显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得证监会(huì)批复(fù)，成立合(hé)资证券公(gōng)司。彼(bǐ)时(shí)由摩(mó)根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥(qiáo)集(jí)团、珠海(hǎi)迈(mài)兰德等5家内资股东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他(tā)5家内资股(gǔ)东(dōng)所持(chí)股(gǔ)权，成为摩根(gēn)大通证券唯(wéi)一股东。

　　财(cái)务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券2022年(nián)经纪业务(wù)大爆发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券经纪(jì)业务团队成立(lì)已逾三(sān)年，2022年业务(wù)开展和运作取得(dé)进一步进展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全球化(huà)的平(píng)台(tái)优势，整合集团资源，持续关注并(bìng)开拓传(chuán)统QFII投资者以(yǐ)及新取(qǔ)得QFII牌(pái)照的(de)合格境外机构投资(zī)者，目标客群机构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较好的业绩表现：当期实(shí)现营业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同(tóng)比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入(rù)中国时间(jiān)最(zuì)早的(de)一批合资券(quàn)商(shāng)之一，早在(zài)2007年就(jiù)已在国内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两(liǎng)家内资股东分(fēn)别(bié)持有的(de)14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例提(tí)升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行业务进(jìn)步明(míng)显，当期实(shí)现(xiàn)手(shǒu)续(xù)费净收入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞(ruì)银(yín)证券表(biǎo)示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深(shēn)交我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门易所互联互通全(quán)球存托凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今(jīn)年3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞(ruì)信集团和(hé)瑞银(yín)集团股(gǔ)份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣布达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士联邦(bāng)财(cái)政部、瑞(ruì)士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信的收购交易预计在6月(yuè)底前完成(chéng)。不言而喻的是(shì)，集团层面的合(hé)并对两家外(wài)资(zī)控股券(quàn)商在中(zhōng)国展业情况，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所普(pǔ)华(huá)永道对(duì)瑞信证券出(chū)具了带强调事项段的(de)无保留意见(jiàn)审计报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银(yín)集团股份(fèn)公司之(zhī)间达(dá)成协议和合(hé)并计划，截止报告日，上述协议和合并计划的(de)完成日尚(shàng)不明(míng)确。瑞(ruì)信证券(quàn)作为瑞信(xìn)集团股份有限公司(sī)下(xià)属控股子公(gōng)司，未来(lái)的运营和财务(wù)业绩(jì)受到上(shàng)述合并可能产(chǎn)生(shēng)的影(yǐng)响亦不明确，该事项表明(míng)存在(zài)可能导致(zhì)对(duì)公司持续经营(yíng)能力产生重大疑虑的重大不确(què)定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券前身为(wèi)成立(lì)于2008年的瑞信方正(zhèng)证券(quàn)，系证监会修订《外(wài)商参股证(zhèng)券公司设立规则》后首(shǒu)家获批的合资证券(quàn)公司(sī)。2020年(nián)4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增资(zī)2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞(ruì)信方正更(gèng)名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该笔交(jiāo)易(yì)完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞(ruì)信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞(ruì)银合并(bìng)，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证(zhèng)券将(jiāng)受同(tóng)一股东(dōng)控制。

　　根据(jù)《证券公(gōng)司股权管理规定》，证券公(gōng)司股东以及股东的(de)控股(gǔ)股东、实际控制人参股证券公司的(de)数量不得超过(guò)2家(jiā)，其中控制证(zhèng)券公司的数量不得超过1家。在面临“一参(cān)一控”的限(xiàn)制下，瑞银(yín)证券和瑞(ruì)信证券的牌照或(huò)将面(miàn)临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于(yú)各自资源禀赋深(shēn)入财富(fù)管理(lǐ)成为其在中国展业的首要(yào)方向(xiàng)。

　　例(lì)如(rú)，野村东(dōng)方(fāng)国(guó)际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单(dān)一资产(chǎn)管理(lǐ)账户）”等业(yè)务持续推进的(de)基(jī)础上，新增了特色(sè)投资咨询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗减持(chí)服务、集团间跨(kuà)境(jìng)业务联动等多种(zhǒng)业务模式，通过服务手段(duàn)的增(zēng)加及优化，为客(kè)户提(tí)供多维度、一(yī)站式(shì)的综(zōng)合性金融解(jiě)决(jué)方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财富管(guǎn)理业务将定位(wèi)于“中国高端财富人群”，从产(chǎn)品配置、人员(yuán)建设、中后台(tái)支持以(yǐ)及集(jí)团跨境合作四(sì)个方面(miàn)入手，打造以(yǐ)产品为中心的业务核心竞争力，持续(xù)为中国投资者提(tí)供具有(yǒu)野(yě)村(cūn)集(jí)团特色的高(gāo)质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集团(tuán)全资持股备(bèi)案(àn)后，高盛高(gāo)华在2021年底与北京(jīng)高华签订《业(yè)务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会(huì)核发新增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证券自营及代销(xiāo)金融产品业务的业务(wù)许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华表示，其将持续以(yǐ)资产配(pèi)置为核心进行新产品和(hé)服务的研发工作，进一步赋能部(bù)门为(wèi)在岸客(kè)户提(tí)供财富管理综(zōng)合解(jiě)决方案(àn)，丰富客(kè)户产品种类(lèi)选(xuǎn)择(zé)，开展(zhǎn)境(jìng)内私人财富管理平台未来(lái)战略(lüè)规(guī)划，并进一步拓展境(jìng)内产品平(píng)我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门台。

　　与此同时(shí)，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华将持(chí)续(xù)推(tuī)进私(sī)募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三(sān)方(fāng)金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提(tí)供直接对接境外资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外(wài)资(zī)股东打(dǎ)造(zào)私人财(cái)富管理(lǐ)业务，这在具备外资银行股东背景的(de)券商中(zhōng)较为多见。例如(rú)，汇丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财富管理部，负责公司高(gāo)净值个人客户综(zōng)合财富(fù)管理业务的(de)运(yùn)作。私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为平(píng)台，依(yī)托汇丰环(huán)球(qiú)私人银行，致(zhì)力为高净值和超高净值客户及其家族提供专业(yè)、多元及定制(zhì)化的资产配置服(fú)务(wù)，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族信(xìn)托(tuō)资讯业务(wù)，与4家国内(nèi)头部信托公司(sī)达(dá)成战略合(hé)作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财(cái)富管理(lǐ)业(yè)务，依托国家对(duì)粤港澳大(dà)湾区的(de)新政(zhèng)举措(cuò)，致力于发展财富管理大(dà)湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管理部秉(bǐng)持着为客户进行全(quán)方位资产配置和满(mǎn)足客户(hù)全生命周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投(tóu)资解决方(fāng)案(àn)和财富规划方面的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精(jīng)选上架多支产品为客户在同一策略下(xià)提供差异化(huà)选择及多元化(huà)的投资方案。

　　外(wài)资券(quàn)商队伍(wǔ)不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市场对外开放的(de)力度(dù)不(bù)断(duàn)加(jiā)大，各外资金融机构加速了在境(jìng)内设立(lì)控股券商的进(jìn)程。

　　今年(nián)1月，渣打证券(quàn)获(huò)批准设立(lì)，公司(sī)注(zhù)册地(dì)为北京市(shì)，注册资本(běn)为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券经纪(jì)、证(zhèng)券自营、证券承销(xiāo)、证券资产管(guǎn)理（限于(yú)从事(shì)资产证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关注的(de)是，渣打证券是首家新设(shè)的(de)外商独(dú)资(zī)证券公司。就监(jiān)管批(pī)复信息来看(kàn)，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公(gōng)司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证(zhèng)券(quàn)在内(nèi)，目前国内的外资控(kòng)股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩(mó)根(gēn)大通证券（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣(zhā)打证券均为(wèi)外商(shāng)独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控股(gǔ)券商已成为市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证(zhèng)券、日兴证券(quàn)、青(qīng)岛意才证券等多家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请仍处于(yú)证监(jiān)会审批阶段。其(qí)中，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证(zhèng)监会主席(xí)易会(huì)满等先后在京会见(jiàn)美国桥水基(jī)金、法国东方汇理、日(rì)本(běn)大和证(zhèng)券、英国(guó)汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新加(jiā)坡淡马锡、德(dé)国(guó)安(ān)联保(bǎo)险、意大(dà)利联合圣(shèng)保(bǎo)罗银行(xíng)、美(měi)国景顺和高盛等国际(jì)金融(róng)机构负责人。

　　来访的国(guó)际金(jīn)融机构负责(zé)人普遍表示，此(cǐ)次(cì)来华亲身(shēn)感(gǎn)受到中国经(jīng)济的(de)强大韧性、潜(qián)力和(hé)活力，坚定看(kàn)好(hǎo)中国(guó)经济和中国(guó)资本市场发展前(qián)景(jǐng)。近年来中(zhōng)国资本(běn)市场(chǎng)对外(wài)开放稳步推进(jìn)，为国际金融机构(gòu)和全球投资者(zhě)带来了实(shí)实(shí)在在(zài)的机遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国深(shēn)化合作，积极拓展在华业(yè)务和投资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内(nèi)券(quàn)商也纷纷感受到(dào)了挑战(zhàn)和机(jī)遇。例如，华(huá)西证券(quàn)即在2022年年报(bào)中表示，外资机(jī)构来华(huá)展(zhǎn)业便利(lì)度不断提升，经(jīng)营范围和(hé)监管(guǎn)要求实现国(guó)民待遇，外资(zī)券(quàn)商、资产管理(lǐ)机构(gòu)等加速(sù)布局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对(duì)本土证券公司既(jì)带来了国际金(jīn)融机构(gòu)全面参(cān)与中国(guó)资本市场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲(chōng)击，也带来了(le)通(tōng)过(guò)与国际金融机构直(zhí)接合作促进业务发(fā)展(zhǎn)、提(tí)升管理水平的机(jī)遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前(qián)证(zhèng)券行业(yè)集中度稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优势(shì)更(gèng)趋明显，业(yè)务(wù)多元化发展趋势初步形成，金融科技对行(xíng)业发展理(lǐ)念(niàn)的变革和重塑不断深化，外(wài)资券商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业竞争新格局正(zhèng)加(jiā)速(sù)演变。

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