近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价(jià)落(luò)地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国(guó)内宏观(guān)强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多(duō)的(de)信心(xīn)不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤(méi)价格率(lǜ)先(xiān)出现(xiàn)触(chù)底反弹，而焦价连跌8秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货(huò)市(shì)场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大(dà)差异。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加(jiā)的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则(zé)处(chù)于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高(gāo)库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值(zhí)的(de)驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再(zài)次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会(huì)向原材料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sō秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗ng)的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是(shì)终(zhōng)端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的(de)可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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