大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳(wěn)健年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示，监(jiān)管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下(xià)的(de)银行，同时也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部(bù)队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫(mò)斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。<年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思/p>

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基(jī)础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在(zài)于科技(jì)周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商(shāng)品(pǐn)都将(jiāng)被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背后释放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济(jì)行(xíng)情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术性回撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持(chí)续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽(suī)然(rán)可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机(jī)构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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