个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人(rén)养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试(shì)点的(de)铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通(tōng)过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基金(jīn)产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老金业务负(fù)责(zé)人向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务(wù)办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架构(gòu)上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的(de)基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要(yào)深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量客户的(de)个(gè)性化画像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系(xì)和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并(bìng)开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到(dào)适合(hé)自己(jǐ)的(de)产品，证券公(gōng)司(sī)的投(tóu)顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素(sù)质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养老金客(kè)户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年(nián)末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业(yè)务的(de)银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设(shè)了(le)资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观(guān)念的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办(bàn)理(lǐ)业务路上花(huā)费的(de)时(shí)间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质(zhì)的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型(xíng)的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初(chū)步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养老金是一(yī)个增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立个人(rén)养(yǎng)老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应(yīng)对(duì)投资(zī)组合净值的波(bō)动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性(xìng)化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门(mén)要(yào)求的(de)金融机(jī)构和(hé)金融产品清单(现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激(jī)发客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提(tí)供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的(de)养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为(wèi)2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也是可以选择(zé)的(de)，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基(jī)金分为目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险承(chéng)受(shòu)能力选(xuǎn)择(zé)具体的(de)产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养(yǎng)老投资的(de)保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓(xìng)长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征(zhēng)、低相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客(kè)户(hù)众多的银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参(cān)与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类(lèi)机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养(yǎng)老投(tóu)资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设(shè)施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供(gōng)更丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端(duān)进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在(zài)多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的(de)引入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税(shuì)的开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自(zì)己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一(yī)消息(xī)大大刺(cì)激(jī)了(le)不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品的(de)收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台(tái)了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退(tuì)休(xiū)前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)现象(xiàng)没有(yǒu)随(suí)之(zhī)发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上(shàng)表示，目(mù)前(qián)个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局(jú)已(yǐ)向业内就关于(yú)促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披(pī)露的(de)专属商(shāng)业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁(xū)从(cóng)产品设计端解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定安(ān)全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应(yīng)急资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担(dān)、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让(ràng)利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面(miàn)更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决(jué)客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户以(yǐ)外(wài)的(de)个(gè)人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河(hé)证券已根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客(kè)户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业(yè)务(wù)，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年(nián)金组(zǔ)合(hé)的(de)评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金(jīn)研(yán)究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年(nián)金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及(jí)研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融(róng)服务(wù)体系均是公(gōng)司积极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初(chū)步(bù)建立(lì)了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的(de)个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户人在我(wǒ)们(men)介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或(huò)者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和(hé)对比(bǐ)分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和券(quàn)商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台(tái)数据可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部(bù)财富管理相关(guān)岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边(biān)两位(wèi)不(bù)同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收(shōu)入(rù)的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)不少(shǎo)已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户(hù)开了户但没(méi)存储的(de)主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公募(mù)基(jī)金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥(yáo)远的(de)群体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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