来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。今(jīn)年以来(lái)，经济增长好于预期。不过当(dāng)前(qián)经(jīng)济恢复性好(hǎo)转，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足。所以，稳增(zēng)长基调延续，短期政策不太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面(miàn)对高质量发展要求，也(yě)没(méi)增量刺激政(zhèng)策(cè)。未来扩大需求主(zhǔ)要依靠自发修复(fù)消(xiāo)费，主动稳定投资。此外，产(chǎn)业政(zhèng)策方面(miàn)强(qiáng)调“实体(tǐ)经济”支撑，防风险仍(réng)然是重点任务(wù)。整(zhěng)体(tǐ)看，二季度经济修复速(sù)度或将两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法放缓，政策(cè)相对克(kè)制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会(huì)议首先强调(diào)了今年的成绩(jì)，即“经济增两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法长(zhǎng)好于预期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态势”。从一季度公布的数据看，确实好于去(qù)年四季度(dù)时(shí)的(de)预(yù)期。但随后(hòu)会议(yì)也提到“经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”。这(zhè)也(yě)使(shǐ)得经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面临(lín)新的(de)阻力，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　我(wǒ)们的理解(jiě)是，一季(jì)度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度有明(míng)显改善(shàn)，但距离疫情(qíng)之前2019年的6％附近的增速，还有较(jiào)大的差距。所以，经(jīng)济仍(réng)需政(zhèng)策呵(hē)护。尤其(qí)是一(yī)季(jì)度(dù)降准后，就(jiù)业压力仍(réng)然存在(zài)，我们认为政策(cè)短期不会转向收紧。“恢(huī)复(fù)和扩大需求”是当前(qián)经济持续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没(méi)增量(liàng)刺激(jī)

　　面对高(gāo)质量的发展(zhǎn)要求，会议强调(diào)经济要实现“质的(de)有效提升(shēng)”和“量的合理增(zēng)长”。这一点和去(qù)年(nián)经济工(gōng)作会议精神(shén)一致。这也意味着稳增长不会通过强刺(cì)激的方式，而是统筹推动(dòng)“经济运行持续好(hǎo)转”、“内生动力(lì)持续增(zēng)强”、“社会(huì)预期持续改善”、“风(fēng)险隐(yǐn)患(huàn)持续(xù)化解”。

　　对(duì)于稳(wěn)增长的方(fāng)式，会议要(yào)求“把(bǎ)发挥政(zhèng)策效力(lì)和激发(fā)经营(yíng)主体活力结合起(qǐ)来”。我们(men)的理解是，下一(yī)阶段更多通过(guò)激发市场化的力量去推动经(jīng)济(jì)修复，通过改(gǎi)革开放的方式激发高质量的增长。所(suǒ)以(yǐ)会议(yì)指出，要(yào)坚持(chí)“两个毫不动(dòng)摇(yáo)”，破除影(yǐng)响各类所有(yǒu)制企业公平竞(jìng)争、共同发展的法律(lǜ)法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营。要下(xià)决心从根本上解决企业账(zhàng)款拖(tuō)欠问题。总(zǒng)体(tǐ)而(ér)言(yán)，政(zhèng)策刺激空间有限(xiàn)，主要还是以提振信心和预(yù)期(qī)、激(jī)发活力为主(zhǔ)要手(shǒu)段，让经(jīng)济自(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法zì)发的内生(shēng)修复(fù)。

　　3

　　扩需(xū)求：自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳定(dìng)投资

　　会议提出，积极的财政政策要“加(jiā)力提效”，稳健的货币政策要“精(jīng)准有力(lì)”，延(yán)续(xù)了去年12月会议(yì)的表述。对于政策的(de)要求，本(běn)次会议强调(diào)“形(xíng)成扩(kuò)大需求(qiú)的(de)合(hé)力”，而(ér)去年12月会议的(de)相关(guān)表述是“加强各(gè)类(lèi)政策协调配合”，这(zhè)说(shuō)明扩(kuò)大需求是未来(lái)的政策(cè)重心。

　　一方面，自发修(xiū)复消费。“要多渠(qú)道增(zēng)加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消(xiāo)费(fèi)”。提高消费(fèi)，主要还是靠居民(mín)劳动(dòng)收(shōu)入的自然修复(fù)。另(lìng)一方面(miàn)，主动稳定(dìng)投资。尤其是基建投资，是政府(fǔ)主(zhǔ)动稳增长的(de)重点(diǎn)。会(huì)议提到，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施建设。

　　此 外， 会(huì)议强(qiáng)调，要把(bǎ)吸(xī)引外商(shāng)投资(zī)放在更加(jiā)重要的位置(zhì)，稳住外贸外资基本盘(pán)。要支持有条(tiáo)件的自贸试验区和自由贸易港对接国(guó)际高标准经贸规则(zé)，开展改革(gé)开放(fàng)先行先(xiān)试。

　　4

　　产(chǎn)业发(fā)展：看重实体(tǐ)经(jīng)济

　　会议强(qiáng)调，加快建设现(xiàn)代(dài)化产业(yè)体系要以“实体经(jīng)济(jì)”为支撑。我们的理解是，产业政策的重点(diǎn)是“实体经济”，这里的实体经济(jì)并不是整个GDP，而是和“虚拟(nǐ)经济”相对应(yīng)的(de)。

　　会议明确“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态”，也提(tí)到了“重视防范风险”。我们认为，人工智能发展到一(yī)定程度，监管措施也必(bì)然(rán)会跟上。此外，在(zài)互联网领(lǐng)域(yù)，要推动(dòng)平台企业规范(fàn)健(jiàn)康发展，鼓励头部平台(tái)企业(yè)探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风(fēng)险也是重点

　　会议提出，“统筹做(zuò)好中(zhōng)小银行(xíng)、保险和信托机(jī)构改革化险工作”；再(zài)次强调房(fáng)住(zhù)不炒(chǎo)，“做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)”；“要加强地方(fāng)政府债务管理，严(yán)控新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房地(dì)产产业(yè)链(liàn)、中小金融(róng)机构的风险(xiǎn)出清，仍(réng)是大势所趋，地(dì)方债务的风险(xiǎn)也需要(yào)化(huà)解(jiě)。所以今年和去年最大的不同(tóng)是疫情影响减弱，其他方面(miàn)的(de)经济问题依然是存(cún)在的。

　　整体看，二(èr)季度(dù)经济修复(fù)速度或将放(fàng)缓，政策相对克(kè)制。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法