下调(diào)预定利率避免(miǎn)利差损(sǔn)风(fēng)险(xiǎn)

　　平安非银团队表示，我国险企资产配置风格稳健，债(zhài)券投资(zī)比例稳步提升，其他(tā)资产以非标资产为主、投资比例持续回落，股票和基金投资(zī)比例基本稳定。2018年以来，主要券种长端(duān)利率中枢下行，长久期债券和优质非标资(zī)产供给有限，保险(xiǎn)固收类(lèi)资产配置面临挑(tiāo)战。同(tóng)时，权益市场波动(dòng)率(lǜ)较大、对投资收益率影响(xiǎng)较大(dà)。近年监管按产品类型调整评估利率(lǜ)、防范化解利差损风险(xiǎn)。2023年3月银保监会(huì)召开座(zuò)谈会(huì)，各险企已就降低责任准备金评估利(lì)率达(dá)成共识。

　　东(dōng)吴证券非银团队此前曾表(biǎo)示，短期来看，引(yǐn)导降(jiàng)低负债成本(běn)将大幅(fú)刺(cì)激(jī)产(chǎn)品销售，老产品(pǐn)停(tíng)售炒作(zuò)难(nán)以避免。中(zhōng)期来看(kàn)，预定(dìng)利(lì)率跟随评估利率(lǜ)下(xià)行，保险(xiǎn)公司分红险占(zhàn)比提升，有望(wàng)缓解人身险公司刚性负债(zhài)成本压力，寿险产(chǎn)品本身保本属性(xìng)有望进一步强(qiáng)化。

　　实际上(shàng)，监管历史上有过多次调(diào)整评估利率的行动。据(jù)悉，1992年到1996年间，保(bǎo)险公司为了和银行竞争(zhēng)，长期保(bǎo)险的预定利率均在8％以上(shàng)。考(kǎo)虑(lǜ)到利差(chà)损风险(xiǎn)，1999年，原保监会下发《关于调整寿险保单(dān)预定利率的紧(jǐn)急通知》，全面(miàn)叫(jiào)停高预定利率产品，强制(zhì)寿险公司(sī)将寿险保单(dān)的预(yù)定利率(lǜ)调整为不超(chāo)过年复利2.5％。

　　此外，从全球市场来看(kàn)，美国在20世纪80年代，日本(běn)在20世纪90年(nián)代末都曾面临(lín)利(lì)差损风险。1970年左右，美国寿(shòu)险业竞(jìng)争(zhēng)激烈，为提高竞争力(lì)，险企销售大(dà)量高负债成本、低利润(rùn)产品。1980年左右，利率下行(xíng)，投资承压，据美国审计总署统计，1975年-1990年(nián)间共有176家人寿和健康保险公司(sī)破产，其中80％发生(shēng)在1982年以后，主要系(xì)险企销售大量对利(lì)率敏感的低(dī)利润产品(pǐn)；同时市(shì)场压(yā)力致使(shǐ)投资端面临亏损。

　　平安(ān)非银团队表示，参考海外(wài)，低(dī)利率环境下，负债端主要通(tōng)过调(diào)整寿险产品结构、下调预(yù)定利率的方式(shì)来避(bì)免利差损风险(xiǎn)。近年(nián)来(lái)，我国(guó)长(zhǎng)端(duān)利率地位震荡(dàng)、权(quán)益市场波动(dòng)加剧，寿险行(xíng)业面临着潜(qián)在的(de)利(lì)差损风险、险企(qǐ)利润承压(yā)。保险监(jiān)管(guǎn)趋(qū)严，通过发布产品负面清单、下调演示利率、分产品调(diào)整评估(gū)利率等降低负债端成(chéng)本。

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