金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金运用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对(duì)手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币(含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比bì)利率互(hù)换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台的(de)连接，向境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生成为三(sān)个(gè)独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付(fù)，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即(jí)全部(bù)境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时调(diào)整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售(shòu)业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人民币(bì)购售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理有关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易(yì)到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的(de)业务规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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