昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步，政(zhèng)策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌(diē)幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的(de)叠加作(zuò)用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价(jià)格下(xià唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么)跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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