财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款资(zī)金做出(chū)任(rèn)何(hé)决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)的(de)作用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通(tō三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积ng)常等(děng)于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个(gè)地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合(hé)约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的(de)实际三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估(gū)瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营。

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