随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较去年底加燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文(wén)”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的(de)相关(guān)品种，并(bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变(biàn)化的技(jì)术变革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期(qī)因素的燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节(jié)之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原(yuán)理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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