近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃(kǎ顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪n)式的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论(lùn)引发(fā)的风波(bō)中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了备受资(zī)本青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等(děng)人成立(lì)笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括(kuò)文(wén)化(huà)艺术(shù)交流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到(dào)商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮(lún)投资。同年(nián)9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资(zī)本(běn)数(shù)千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和(hé)游族(zú)网络对笑果文化(huà)最(zuì)为青(qīng)睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文(wén)化(huà)的天使(shǐ)投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这(zhè)是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资(zī)的(de)企业(yè)共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化传(chuán)播(bō)有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为(wèi)有限(xiàn)责(zé)任公(gōng)司(sī)（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内(nèi)处于快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形式丰富多(duō)样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因(yīn)进行了(le)投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大(dà)笑一(yī)边反思(sī)的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出(chū)于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治和(hé)解放军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确(què)实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文(wén)化的(de)业务和腾讯关(guān)联(lián)颇深，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持(chí)有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创业投(tóu)资有限公顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪司(sī)为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担(dān)任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划(huà)人(rén)及编(biān)剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑果文(wén)化联(lián)合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士(shì)去(qù)年称(chēng)，受众面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐槽大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的(de)长(zhǎng)视频节目，可以占(zhàn)到公司(sī)百分之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热门综艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议(yì)话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集团(tuán)投了(le)单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明显呈(chéng)现出(chū)“一家独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外(wài)，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离(lí)了(le)这一赛道？眺远营(yíng)销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场(chǎng)并不(bù)吃(chī)香。其核心原因在(zài)于，资本的投资(zī)逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不(bù)确定性和不可复制性。演员的不(bù)确定性(xìng)、创作的不确(què)定性、观众(zhòng)审美的不确(què)定性，以(yǐ)及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动整个(gè)行业的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中的(de)其余行业一(yī)样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事起家顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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