尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年(nián)演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来(lái)看，若参考历(lì)史的(de)调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一(yī)段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，贵州海拔高度是多少因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的(de)AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩(jì)密集披露期结(jié)束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大(dà)产业趋势(shì)以及政府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支(zhī)增加、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年(nián)年(nián)初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口(kǒu)期(qī)的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相(xiān贵州海拔高度是多少g)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核(hé)心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展贵州海拔高度是多少(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需(xū)求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

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