一度(dù)被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也(yě)是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对(duì)于β收益的认(rèn)知(zhī)enjoy可数吗，joy可不可数将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(enjoy可数吗，joy可不可数mù)阳也称。

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