分析人士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货(huò)币市场基金的基(jī)金管理人提出了(le)更为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)追求(qiú)高收益的投资者造成一定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是(shì)指因(yīn)基金(jīn)资产规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与(yǔ)其(qí)他(tā)金融机构(gòu)或者金融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场和(hé)金融(róng)体系(xì)产生重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基(jī)金管理人(rén)应当在10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额(é)持(chí)有人数(shù)量(liàng)连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认定的符(fú)合(hé)重要货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额(é)宝货币(bì)、易方(fāng)达易(yì)理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人(rén)户数来看，截(jié)至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额(é)宝货币持有人(rén)达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基金管理人需要增强(qiáng)抗(kàng)风险能(néng)力，并(bìng)明确(què)风(fēng)险防控(kòng)与处(chù)置机制。这将促使基金公司(sī)更加注重风险管理和产品合规(guī)性(xìng)，提高产(chǎn)品的(de)透(tòu)明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护投(tóu)资(zī)者的利益。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是(shì)为了提(tí)升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融(róng)安(ān)全(quán)产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的(de)前提下，引导高收益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收益(yì)率回落至与其(qí)风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随(suí)着资管新规的逐步(bù)落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了(le)重要货币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和(hé)投资理念(niàn)，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机(jī)应对等方面的能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管理(lǐ)规模相匹配，不得(dé)盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金(jīn)经理不得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的高级管理人员、基(jī)金经理(lǐ)等相关(guān)人(rén)员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬激励(lì)等不得直(zhí)接(jiē)或者间接与重(zh燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗òng)要货币市场基金的(de)规(guī)模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的(de)投资(zī)运作指标方面，也需(xū)要满足(zú)多项要求。例(lì)如，持有一家(jiā)公(gōng)司发(fā)行(xíng)的证券市值(zhí)不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商(shāng)业(yè)银(yín)行发(fā)行的金(jīn)融(róng)工(gōng)具占基金(jīn)资产净(jìng)值的(de)比例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投(tóu)资于流动性受(shòu)限(xiàn)资(zī)产的规模合(hé)计(jì)不(bù)得超过基金资(zī)产净值(zhí)的燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗 5％；投资组合的(de)平均剩余(yú)期限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)交(jiāo)易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一(yī)投(tóu)资(zī)者(zhě)申购申请后导致其持有份(fèn)额超过基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》是金融(róng)防风险的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一(yī)发(fā)而动(dòng)全身”的重(zhòng)要(yào)影(yǐng)响，当出现风险事件(jiàn)时，可(kě)能(néng)会对金(jīn)融市场的流动性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还是(shì)从(cóng)投资(zī)比例、久期(qī)、可变现资(zī)产的限制(zhì)，都是为了(le)更高流(liú)动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金防范流动性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货(huò)币市场基金(jīn)类似(shì)的流(liú)动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有效(xiào)的风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会(huì)对风险应对(duì)预案(àn)的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险应(yīng)对(duì)预案等对(duì)重(zhòng)要(yào)货币市场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施(shī)对于投资(zī)者(zhě)有什么(me)影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的投资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外，新规(guī)燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗可能(néng)会导致一些货币(bì)基(jī)金(jīn)规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要(yào)注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风(fēng)险偏(piān)好的投(tóu)资(zī)者。相(xiāng)对于其他资管产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资者数量庞大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的特点。部分规模(mó)较(jiào)大的货币规模基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基(jī)金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市(shì)场基金的(de)规范化(huà)、标准化、投资(zī)分散化、安(ān)全化(huà)程(chéng)度(dù)将有提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜在背(bèi)书因素(sù)之一。预(yù)计全市场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要(yào)求(qiú)。

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