2022年是国(guó)内实(shí)施“双碳(tàn)战略”的攻坚之年，作为新能源的重点领域，光伏设备行业备(bèi)受瞩目。尽管在政策扶持和行业高成长性(xìng)背景下，上市(shì)企业产量不断扩(kuò)大，营收、归(guī)母净(jìng)利润不断增长，但行业内(nèi)上中下(xià)游板块的盈利(lì)能(néng)力分(fēn)化严重，亟待引起注意。

　　金融(róng)界上(shàng)市公司研究院的数说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用据显(xiǎn)示(shì)，光伏设(shè)备产业(yè)链盈利(lì)参差(chà)不(bù)齐。光伏设备行业主要分为5大板块，分(fēn)别是上游(yóu)的(de)硅料硅(guī)片生产加工板(bǎn)块，中下游的光伏加工设备、逆(nì)变器、光伏(fú)辅(fǔ)材和(hé)光伏电(diàn)池组件。利润结构整体呈现金字塔结构，上游板(bǎn)块处于金字(zì)塔底层(céng)，2022年3家相关企业净增长(zhǎng)的利润(rùn)贡献(xiàn)占比就(jiù)高(gāo)达55.59％，而(ér)中下游(yóu)45家企业总体利润贡献(xiàn)度小，且毛利率不(bù)足20％，企业(yè)间的(de)竞争加剧。

　　随着2023年(nián)硅料硅片价格下行预(yù)期增(zēng)加(jiā)，结合对企业经营(yíng)数据变化的分析，可以看出：光(guāng)伏(fú)设备的(de)上游(yóu)将迎来(lái)降价与去库存阶段，这对于中下(xià)游企业来(lái)说意味着原材料(liào)成本得到控制，利于企(qǐ)业(yè)经营能力提升。

　　归母净利润突(tū)破千(qiān)亿，八成(chéng)企业利润增长

　　在“双碳战(zhàn)略”背景下，作(zuò)为清洁能源重要方向的光伏(fú)设备，市(shì)场加大对上市公司的扶持力(lì)度。金(jīn)融界(jiè)上市公司研究(jiū)院统计发现，行业(yè)中48家上市公司，有33家(jiā)2022年获(huò)得的政府补(bǔ)助(zhù)较(jiào)2021年增加；累计获得政(zhèng)府补助54.63亿元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政(zhèng)府加大(dà)扶持背后，与之同步的(de)是上市企业(yè)经营规模不断扩大，利润增速可观。产量方(fāng)面来看(kàn)，根(gēn)据(jù)国家能源(yuán)局数据，2022年(nián)多晶(jīng)硅产(chǎn)量(liàng)82.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增长63.4％；硅(guī)片(piàn)产量357GW，同比(bǐ)增(zēng)长57.5％；电池片产量318GW，同比增长(zhǎng)60.7％；组件产量288.7GW，同比增(zēng)长(zhǎng)58.8％。可以看(kàn)出，光伏制造端产量均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上增(zēng)速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光伏设备行业实现归母(mǔ)净利润118.05亿元，至2022年增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增速高(gāo)达54.86％。其(qí)中，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平(píng)均(jūn)归母净利润(rùn)增速(sù)达到162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至200％之间以及(jí)100％以内的(de)企业，分别为8家(jiā)、12家和19家。仅有福斯特、安彩高科等9家企业(yè)2022年(nián)业绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股(gǔ)份2022年实(shí)现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司在去年电(diàn)池片环节尤其是大尺寸电池处于供不(bù)应求(qiú)的状态(tài)，年内累(lèi)计实(shí)现电池销量34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈利(lì)能力持续提升。

　　表(biǎo)格(gé)：2022年(nián)光伏(fú)设(shè)备行业归(guī)母净利润增速居前(qián)的企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　上(shàng)游(yóu)板(bǎn)块毛利率2年增长20个百(bǎi)分点，3家企业净利润(rùn)贡献(xiàn)过半

　　光伏设备行业整体毛利(lì)率为22.91％。对各板块毛利(lì)率分析发现，上中下(xià)游呈现(xiàn)的结(jié)果参差不齐，上游硅料硅片享受到光伏产业的(de)红利(lì)，行业有竞(jìng)争壁垒，参与厂商较(jiào)少，企业(yè)毛利率(lǜ)较(jiào)高；而中下(xià)游多数板块毛利率不(bù)及行业平(píng)均。

　　数据显示，上(shàng)游的硅料硅(guī)片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利(lì)率第2低，仅高(gāo)过光伏电池(chí)组件。但2022年板块(kuài)毛利(lì)率上涨至(zhì)43.61％，成为(wèi)光伏设备(bèi)行业毛利率最(zuì)高的板(bǎn)块(kuài)。

　　硅料硅片板(bǎn)块(kuài)毛利(lì)率(lǜ)较(jiào)快(kuài)提升(shēng)，首(shǒu)先是源于供不应求背景(jǐng)下的涨价。作为光伏设备(bèi)行业的(de)原(yuán)材料方，硅(guī)料硅(guī)片板块可以形容其(qí)为“卖铲人”。2022全(quán)年虽然(rán)硅片价(jià)格波(bō)动巨大，但从2020年以(yǐ)来的(de)数据来看，硅片价格依(yī)然处于高(gāo)位。特别是(shì)上半年硅片价格持续高(gāo)位运行(xíng)，硅片需求端旺盛之下(xià)，众多(duō)硅片、电池(chí)厂商纷纷与硅料企业签订巨(jù)额(é)订单，提前完(wán)成备货。

　　上游的头部企(qǐ)业(yè)代表(biǎo)之一通威股份，曾(céng)在2022年报中提(tí)及量价双升，指出受(shòu)益于(yú)多晶硅产能缺口，相关产品持续扩产，价格同比上涨显著(zhù)，进而(ér)带动毛利率提升。

　　其次(cì)，硅料硅片(piàn)板块进入壁(bì)垒(lěi)高，深耕(gēng)该领域的(de)企(qǐ)业容易形成规模效应(yīng)。这一(yī)板块仅(jǐn)有(yǒu)3家上市公司，不容易形成恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业业(yè)绩均呈现爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)，平均(jūn)归母净利润增(zēng)速为(wèi)172％，特(tè)别是大全能源(yuán)2022年归(guī)母(mǔ)净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，48家光伏设备行业2022年累计归母净利(lì)润(rùn)增长606.30亿(yì)元(yuán)，而通威股份、大(dà)全能源和TCL中(zhōng)环(huán)3家(jiā)硅料硅片(piàn)企(qǐ)业(yè)归(guī)母净(jìng)利润就增长了(le)337.05亿元，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年总(zǒng)共实现归母净利润516.66亿元，占(zhàn)光伏(fú)设备行业整体(tǐ)归母净(jìng)利润的(de)49.13％。

　　表格：3家(jiā)硅料硅片企业经(jīng)营情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　光(guāng)伏中下游”内卷”，中游(yóu)两大板块平(píng)均毛利率(lǜ)不超(chāo)17％

　　相比风(fēng)光的上游，中下游涉及光(guāng)伏电池组件、光(guāng)伏辅材(cái)等领(lǐng)域参与(yǔ)厂(chǎng)商较多，企业间竞(jìng)争激烈。整体(tǐ)而言，光伏(fú)设备中下游板块2022年毛(máo)利率呈现下(xià)行趋(qū)势，45家企(qǐ)业平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而(ér)影响(xiǎng)公司(sī)盈(yíng)利情况。上游硅料硅片爆赚的背后，是(shì)中下游45家(jiā)企业2022年(nián)归母净利润累计增长(zhǎng)269.25亿(yì)元，净利润增长(zhǎng)贡献没(méi)有过半。

　　从(cóng)2020至2022年板块(kuài)毛利率数据来(lái)看，中下游领(lǐng)域的光伏加工设备(bèi)和(hé)逆(nì)变器(qì)毛利(lì)率(lǜ)3年来基本持平，而光伏辅材和光(guāng)伏电池(chí)组件(jiàn)毛利率下滑明显，特别是(shì)光(guāng)伏电池组件成为毛利率最低的(de)板块。

　　表格：光伏设备(bèi)行业不同板块的(de)毛(máo)利率情况

　　制图：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　具体(tǐ)来看(kàn)，光伏电池(chí)组件板块11家上市公司(sī)，平均毛利率为11.76％，属于沪深(shēn)300的头部企业隆基绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航(háng)天机电、协鑫集成(chéng)和亿晶光电毛利率不足(zú)10％。

　　光伏辅材(cái)板(bǎn)块涵(hán)盖(gài)18家(jiā)企(qǐ)业，企业数量较多(duō)竞争激烈(liè)。这一板块毛利率(lǜ)2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中，由(yóu)于原(yuán)材料涨价等因素影响，福莱特(tè)的主业(yè)光伏(fú)玻(bō)璃毛利(lì)率下降12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相(xiāng)比而言(yán)，逆变器板块有(yǒu)6家企业，数量相(xiāng)对较少，板块(kuài)整体毛利率为32.02％。禾迈股份的(de)毛利(lì)率在该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变(biàn)器板块的绝对龙头(tóu)，阳光(guāng)电源2022年毛利率为24.55％，提升2个百分(fēn)点以上。公司(sī)去(qù)年逆变器全球出货量达77GW，逆变设备全球累(lèi)计装(zhuāng)机量已突破340GW，逆变器在全球主(zhǔ)流市(shì)场(chǎng)占有率第一。

　　硅料硅片存(cún)货周转速度(dù)放慢，中下(xià)游(yóu)盈(yíng)利能力有望改善

　　光(guāng)伏(fú)设备行业(yè)上游“躺(tǎng)赚”，中(zhōng)下游“内卷”是行(xíng)业写照，而自2022下(xià)半(bàn)年(nián)硅料硅片价格自高位走(zǒu)出下行趋势，行(xíng)业格局将(jiāng)发生怎样的改变？

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，相比2022年单晶硅等硅片的阶段高点，多数硅片价格下跌(diē)幅(fú)度(dù)超过30％。根据中国有色金属工(gōng)业协会硅业分会公(gōng)布的最新数据，5月11日当(dāng)周(zhōu)M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价(jià)降(jiàng)至5.25元(yuán)/片(piàn)，周(zhōu)环比降幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片价格区间(jiān)在7.0-7.6元/片，成交均价(jià)降至7.28元(yuán)/片(piàn)，周环比(bǐ)降(jiàng)幅为(wèi)9％。

　　从3家硅料硅片企业(yè)说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用的经营(yíng)数据(jù)也可(kě)看出硅片价格(gé)下(xià)跌对(duì)上游公司盈利的影响。今年一季度，大(dà)全能源实现归母净利(lì)润29.11亿元，同(tóng)比下滑32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相(xiāng)比2022年同期增长动能放缓。

　　另外(wài)，3家企(qǐ)业今年(nián)一(yī)季度存(cún)货周转率数据发现(xiàn)，无论是(shì)环(huán)比还是同比，相较而言都有明显下行(xíng)趋势(shì)，说明(míng)当前有库存(cún)积压风险。以(yǐ)大全(quán)能源(yuán)为例，2022年一季度存货周转率(lǜ)为(wèi)2.08，今(jīn)年同期为1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片企业存货周(zhōu)转率变化趋(qū)势

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　专业人士认为，上(shàng)游硅料(liào)硅片面(miàn)临短(duǎn)期供过于求的局面(miàn)，在清(qīng)理库存的阶段下，硅(guī)片价格还有进一步下行空(kōng)间(jiān)。这对于光伏(fú)电池组件、光(guāng)伏加工设(shè)备等对中下游板块，将能较好控制原(yuán)材(cái)料成本，对提(tí)升毛利率、营收率等有一定帮助。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用