大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心(xīn)的(de)党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力(lì)得到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在超(chāo)大等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(dà)特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫(等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市场将步(bù)入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的科技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市(shì)场及(jí)原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银(yín)行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅(fú)回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会(huì)议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的(de)第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者(zhě)至(zhì)少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较为明显的(de)下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够(gòu)在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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