大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超大特(tè)大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美(měi)国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不(bù)断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态(tài)由短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切(qiè)关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性(xìng)方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映(yìng)射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的(de)资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归(guī)。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类(lèi)资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市(shì)场预(yù)期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和两党债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出(chū)现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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