本周(zhōu)，沪综指3400点关(guān)口之(zln的公式大全，ln4-ln2等于多少hī)前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下(xià)跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过(guò)3个月行程，期间(jiān)沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股(gǔ)同权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒(héng)生(shēng)AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联储加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评(píng)级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国(guó)GDP年ln的公式大全，ln4-ln2等于多少化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预(yù)示着美国(guó)滞胀隐忧未(wèi)减，加息势(shì)在必行。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未经季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅，且(qiě)是连续第(dì)四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流动性(xìng)折价效应加(jiā)剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行(xíng)股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不再抱(bào)团(tuán)银(yín)行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而言(yán)，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行(xíng)股价兔年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年(nián)最后(hòu)3个(gè)月股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了(le)盈利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字(zì)头指数(shù)年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线(xiàn)已是五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面来看，让央企国(guó)企估(gū)值(zhí)回归市场(chǎng)均值(zhí)，已是国家资本新(xīn)战(zhàn)略(lüè)。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市(shì)盈率还(hái)是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国移(yí)动，流(liú)通小盘+次(cì)新+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当(dāng)日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份分别为18次和(hé)17次(cì)，二者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年的(de)15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不(bù)太灵(líng)光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是年(nián)内上涨逾53％的(de)互联网指(zhǐ)数能否维持强势(shì)行情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大行(xíng)业指数，电气设备(bèi)板块能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过，龙头(tóu)宁(níng)德时(shí)代(dài)首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，ln的公式大全，ln4-ln2等于多少沪深两市(shì)单日成交始终维(wéi)持在万亿元之上(shàng)，市(shì)场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市(shì)即使考验3200点附近(jìn)的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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