今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会议(yì)或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就(jiù)比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各(gè)大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金等(děng)多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的(de)重要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们(men)目(mù)前(qián)储备了(le)不少央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻(luó)辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超(chāo)过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市(shì)央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证券的整体表现(xiàn)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如果募集(jí)规模(mó)超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基(jī)金公(gōng)司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国(guó)企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成主线行(xíng)情(qíng)。

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