“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以(yǐ)来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周(zhōu)跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从(cóng)16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中(zhōng)非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市(shì)场边际(jì)降温(wēn)的更多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业率预计(jì)会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工(gōng)资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较(jiào)大时(shí)继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间(jiān)相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价(jià)的(de)下跌(diē)势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣(chén)威胁(xié)要进一(yī)步减(jiǎn)产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自行回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市(shì)场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻(wén)发布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更(gèng)多(duō)安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各(gè)国(guó)领导人明(míng)确表示，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的(de)路线(xiàn)图(tú)，否则他(tā)将不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在(zài)等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等(děng)北约国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会(huì)期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在(zài)近(jìn)期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员国(guó)也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市(shì)场传(chuán)言(yán)称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的(de)新一季(jì)交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天(tiān)然(rán)橡胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与(yǔ)收(shōu)储(chǔ)这一(yī)传(chuán)闻息息(xī)相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的(de)。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大(dà)的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结(jié)合(hé)历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师胡(hú)华(huá)钎告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进入季节(jié)性的(de)增(zēng)产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产区也(yě)全(quán)面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料(liào)价格相对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步(bù)增加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历史均值(zhí)以下的(de)概率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素(sù)，降(jiàng)雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能(néng)化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对(duì)开工率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积(jī)极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销(xiāo)商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大(dà)，为(wèi)控(kòng)制成(chéng)品库(kù)存(cún)压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场主体预期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年(nián)的(de)预期过(guò)高。从(cóng)下(xià)游轮(lún)胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是(shì)不(bù)错美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美(měi)债(zhài)上限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品的(de)数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天(tiān)气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外(wài)需(xū)受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货(huò)源(yuán)涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货端(duān)构成(chéng)压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端是(shì)否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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