今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实(shí)促(cù)进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发售，就是(shì)为了(le)避(bì)免(miǎn)发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资本(běn)市场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn为什么球星都觉得梅西是最佳)年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科(kē)技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资(zī)源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资(zī)本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国(guó)有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)质量的提升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题(tí)上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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