本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何(hé)急跌？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒(héng)生AH股A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜(bǎng)数据显示，截至周(zhōu)四，香港甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写么写中企指数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国(guó)金(jīn)龙指数周二(èr)盘中低(dī)位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是美(měi)联(lián)储加(jiā)息在(zài)即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票(piào)评级从高(gāo)配(pèi)下(xià)调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源的核心P甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写CE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在(zài)必(bì)行(xíng)。英为财情(qíng)的美(měi)联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以来(lái)最(zuì)快速度(dù)紧(jǐn)缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季(jì)节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅(fú)，且是连(lián)续第(dì)四个月收缩。美联储加息导致金融(róng)资(zī)产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实(shí)际(jì)存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱团银行股(gǔ)，银(yín)行部分龙头股招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而言，工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)兔年以来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔(tù)年颓势(shì)，一是二者虎年最后3个(gè)月股价(jià)大涨，涨幅透支(zhī)了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业(yè)均(jūn)值，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中的(de)回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数(shù)据显示，中(zhōng)字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分(fēn)别(bié)为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪(hù)深京三市(shì)A股(gǔ)的市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归市场均值，已是(shì)国家资本新战略。国(guó)家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市(shì)值取代贵州(zhōu)茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带(dài)来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情(qíng)拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为18次和17次(cì)，二者同时(shí)上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里(lǐ)，红(hóng)五月出(chū)现(xiàn)7次(cì)，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综(zōng)指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题(tí)的(de)红五月行情能(néng)否再(zài)现？关键(jiàn)在(zài)要(yào)看两(liǎng)点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数(shù)能否维(wéi)持强势(shì)行情。二是作(zuò)为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数(shù)年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值(zhí)缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪(hù)深两市单日成交始终维(wéi)持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考(kǎo)验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线(xiàn)和年(nián)线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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