衰退近在咫尺？

　　美(měi)国(guó)一季度GDP增速超预期放缓，通胀意外反弹

　　4月27日(rì)周四(sì)，美国商(shāng)务部经济分析局公布数据显示(shì)，美国一季度实际GDP年化季环比(bǐ)初(chū)值为1.1％，不仅较(jiào)前值的2.6％大幅放缓，为连续两个季度放(fàng)缓(huǎn)，且远(yuǎn)不及预期1.9％。值得一(yī)提的是(shì)，疫情爆发(fā)之前的(de)10年里，美国每年的(de)GDP增速(sù)约为2.2％。

　　支撑实际(jì)GDP增长的项目(mù)主要(yào)有消费者(zhě)支出、出口、联邦政府、州和地方政府支出以及(jí)非住宅固定投资，拖累项主要(yào)包(bāo)括进(jìn)口、私人库存投资(zī)和住宅(zhái)固定投资。经济(jì)分(fēn)析局表示(shì)，一季度GDP增(zēng)速较(jiào)去(qù)年第(dì)四季(jì)度放缓的主要原因是(shì)私(sī)人库(kù)存投资回落(luò)以及非住宅固(gù)定投资放缓。

　　具(jù)体(tǐ)来看，美国经济最大的组成部分——占(zhàn)据GDP约68％的(de)个人消费支出环(huán)比增(zēng)速为(wèi)3.7％，高于前一季(jì)度的1.0％。

　　从贡献上看，个人消费支出使GDP增(zēng)长了2.48％，高(gāo)于前一(yī)季度的0.7％；

　　固定投资(zī)一季(jì)度(dù)拖(tuō)累GDP下滑(huá)0.07％，虽较前一(yī)季度(dù)的0.68％有所放缓，但为连续(xù)第四(sì)个季度拖(tuō)累GDP，另外，住宅投资连续第八个(gè)季度拖累GDP增长，但程度较小。最大的(de)拖累项是私人库存的变化，拖累GDP下滑(huá)2.26％，且为新冠疫情以来的(de)最大纪录。

　　一季(jì)度(dù)，经济增速大幅放缓的同时，通胀再(zài)次升温。美联(lián)储高度关注的通胀指标——美国(guó)个人消费支出(chū)（PCE）物价指数(shù)，一季度年化季环(huán)比初为3.7％，虽然略低于预(yù)期4.3％，但高于(yú)前值的1％。

　　剔除食品和(hé)能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数环比上升(shēng)4.9％，高于前(qián)值4.4％和预(yù)期4.7％。值得一提的是，这是核心PCE连(lián)续第五次“击败”市场预期。

　　突发！“扣押一艘美国(guó)船只(zhǐ)”

　　当地时(shí)间4月27日，伊(yī)朗军队发表声明称，扣押了一艘(sōu)悬挂(guà)马绍尔群(qún)岛旗(qí)帜的美(měi)国船(chuán)只。

　　声明表示，由于(yú)一艘不(bù)明船只与一艘伊朗船只在印(yìn)度(dù)洋北部发生(shēng)事故，导致伊朗船只上的2人死亡，数(shù)人受伤，不(bù)明船(chuán)只(zhǐ)的行为违反了国际法。在伊朗(lǎng)船(chuán)只向海(hǎi)上监视和救援中心发送请求自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么后，伊朗海(hǎi)军立即(jí)开(kāi)始(shǐ)拦截(jié)并(bìng)识别该未知船只。在伊朗海军(jūn)驱(qū)逐舰的拦截(jié)行动中，不明船只的(de)自动(dòng)全球定位发(fā)送系统被关闭并(bìng)频繁改变航线(xiàn)。在伊朗司法当局的(de)许可下，海军出动直升机扣(kòu)押了该船只，并将(jiāng)其运至伊朗领海。

　　声(shēng)明指出，上(shàng)述的不明船只属于美国，挂着马绍尔群岛的旗帜航行。

　　据(jù)法新(xīn)社消息称，美国(guó)海军表示，伊朗伊(yī)斯兰(lán)革命卫队(duì)海军27日在阿(ā)曼湾扣押了一艘油轮(lún)，美方要求(qiú)立即释放这(zhè)艘(sōu)油轮。报道(dào)称，美国海军(jūn)驻巴(bā)林的第(dì)五舰队在(zài)一份声明中称，一艘悬挂马(mǎ)绍尔群岛旗帜的油(yóu)轮，在阿曼湾过境国际水(shuǐ)域时(shí)被伊朗伊斯(sī)兰革(gé)命卫队(duì)海军扣(kòu)押。

　　鲍(bào)威尔受骗！俄媒曝光与冒(mào)牌乌(wū)克(kè)兰(lán)总统“友好”通(tōng)话，美联储(chǔ)回应未泄密

　　俄罗斯媒体(tǐ)曝光的视频显示，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)被骗了。

　　俄(é)罗斯国家电视台新近(jìn)发布的视频显示，鲍威(wēi)尔与两名冒充乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基的俄罗(luó)斯人通了电话。鲍威(wēi)尔误认为(wèi)对方是泽(zé)连斯基，回答了(le)从通(tōng)胀前景(jǐng)到(dào)俄罗(luó)斯(sī)央行(xíng)等(děng)主题的一(yī)系列问题。

　　美联(lián)储的一名发言(yán)人美东时间4月27日周(zhōu)四确认，鲍(bào)威尔有过通话(huà)，称此事发生在今年1月，否认存(cún)在泄密问题，其表(biǎo)示：

　　“鲍(bào)威尔主(zhǔ)席(xí)1月参加了一次(cì)谈话(huà)，对(duì)方谎报自己是乌(wū)克(kè)兰总统。这是(shì)一次友好的谈话，是我们(men)在(zài)这(zhè)个充(chōng)满挑战的(de)时刻(kè)支持乌克兰人民的背景下进(jìn)行。没有谈(tán)到敏感和机密的信息。”

　　美联储认(rèn)为(wèi)，曝(pù)光的视频(pín)似乎经(jīng)过编(biān)辑，无法确认(rèn)准确(què)性(xìng)。上述发言人还说，通话事件已报交有关执(zhí)法部门，出(chū)于对他们工(gōng)作的尊重，美联(lián)储不会进一步置评。

　　媒体评论(lùn)称(chēng)，这番言论(lùn)看似四平八稳、无伤大雅，但事(shì)实就是，骗(piàn)子能(néng)通过(guò)恶作剧(jù)的电话接触到鲍威尔，这种(zhǒng)事实可能(néng)会(huì)导致美联储的安全性遭到质(zhì)疑。对鲍威(wēi)尔受骗的(de)担忧主要是基于美联储(chǔ)作为主要央(yāng)行的影响力。

　　有媒体指出，鲍威(wēi)尔等央行(xíng)高(gāo)官的言论通常受到投资者和商界人士的密(mì)切关(guān)注，有时会引发(fā)股市波动。而且，美(měi)联储官(guān)员同他人的私下会(huì)面时常(cháng)引发(fā)争议(yì)，因为外(wài)界认为，联储官员的言论可能让在场(chǎng)的人掌(zhǎng)握先机。

　　外界注意到，这次让鲍(bào)威(wēi)尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并(bìng)非无名之辈。有媒体指出，两人这(zhè)些年不止(zhǐ)一次成功骗取(qǔ)国外政客和他(tā)们通话，而(ér)且(qiě)通常将(jiāng)将通话视频(pín)公之于(yú)众，就是为了恶搞西(xī)方国(guó)家的决策者(zhě)。

　　据两(liǎng)人(rén)公布的视频(pín)，两人曾假(jiǎ)扮乌克(kè)兰前总统波(bō)罗申(shēn)科和德国前总理(lǐ)默克尔通话，默克尔当时觉(jué)得可疑，但(dàn)没(méi)有在对(duì)话(huà)中直(zhí)接(jiē)问他们(men)是不是冒(mào)牌货。今年早些时候，他们还曾(céng)假(jiǎ)冒泽连斯基，和欧洲央行行长拉加德(dé)通话(huà)。

　　原油基本面(miàn)未变(biàn) 关注(zhù)宏观层面(miàn)不确定性

　　近日来(lái)，在宏观风险蔓延下，国内外油(yóu)价(jià)出现大幅(fú)回落。4月26日(rì)晚间，国际油(yóu)价出现(xiàn)大跌，基本跌(diē)回OPEC减产(chǎn)前的价格。周四，内盘SC原油主力(lì)合约大跌(diē)5.26％，截至下午收盘(pán)报收526.1元/桶；外(wài)盘(pán)油价则出(chū)现小幅上涨，布伦(lún)特原油交投在78.3美(měi)元(yuán)/桶附近(jìn)，WTI原油交投在(zài)74.7美元/桶附近，涨(zhǎng)幅均不到1％。

　　光大期(qī)货能源(yuán)化工分(fēn)析师(shī)杜(dù)冰沁(qìn)在(zài)接受期货日报记(jì)者采访时表示(shì)，昨天白(bái)天，内盘(pán)SC原油基本跟随昨(zuó)晚外盘(pán)出(chū)现大幅下挫，但(dàn)外盘原油有所(suǒ)企稳，或为超(chāo)跌(diē)后的情绪修复。

　　谈及为(wèi)何内盘表现弱于(yú)外盘，海通期货(huò)能源(yuán)化(huà)工研(yán)究中心负责人杨安表示，一(yī)方面是由于近期油轮运费回落，运输成本下降，让内外盘价(jià)差(chà)有所走弱。另一方面是当前国内即将(jiāng)迎(yíng)来五一假期，而目前(qián)国际市场宏观(guān)风险具(jù)有很大不(bù)确(què)定性，恰逢油价(jià)大幅回调之际，市场(chǎng)避(bì)险情绪高(gāo)涨，国内投资(zī)者担忧情绪(xù)更为明显，也使(shǐ)得内盘原油跌幅超过外盘。

　　从近期(qī)来看，杨安(ān)告诉记者，美国银行业(yè)危(wēi)机风波再起，叠加美国债(zhài)务压力(lì)及经(jīng)济衰退风险可能削弱欧美能源(yuán)需求(qiú)，风险(xiǎn)资产面(miàn)临较大压力，从(cóng)而推动本周油(yóu)价油价下跌。而原(yuán)油作为(wèi)金融属性最强的(de)大宗(zōng)商品，在此前(qián)3月份就曾因银行(xíng)业危机出现暴跌(diē)，此次美国银行业(yè)风险再次升温继续(xù)引发市场恐慌，原(yuán)油的下(xià)跌带有明显的情绪化(huà)特征。

　　光大期货能源化工分析师杜冰沁(qìn)也表示(shì)，近(jìn)日(rì)宏观情绪导致(zhì)油价再度承(chéng)压。随(suí)着美联储加息会(huì)议的临近(jìn)，美国第一共(gòng)和银(yín)行的财报和股(gǔ)价表现或显示银行业危机(jī)仍(réng)未结束，叠(dié)加欧美(měi)经济数据表现仍然欠佳，美国消(xiāo)费者信心本月降至去年7月(yuè)以来的最低(dī)水(shuǐ)平，市场对(duì)于美联储加(jiā)息和海外经济衰退的担忧持续升温，

　　展望后市，近(jìn)期主导(dǎo)原油市场走势的宏观风险何时(shí)会(huì)消散(sàn)？在杨安看(kàn)来，目前(qián)来看，美国银行业危机风险在未来一段时(shí)间内仍将不(bù)时困扰市场。另外，5月4日(rì)美(měi)联储议(yì)息(xī)会议将再迎来(lái)加息窗(chuāng)口，对此投(tóu)资者也高度关注美联储(chǔ)利率政策的(de)变化(huà)，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性成为影响整个金融市场的主要因素，这是投资者(zhě)需要(yào)注(zhù)意的风险(xiǎn)所在。

　　“进(jìn)入5月，美(měi)联(lián)储(chǔ)即(jí)将公布加息(xī)决议，市场对(duì)美联(lián)储(chǔ)加息25个BP的(de)概率(lǜ)预测在80％以(yǐ)上，并且(qiě)由于(yú)近期美联储官(guān)员表(biǎo)态(tài)偏鹰(yīng)，对(duì)于(yú)后(hòu)续何(hé)时停止加(jiā)息(xī)仍有分歧。欧洲央行将于5月4日举行货币政(zhèng)策会议，基(jī)于当前欧元区的高通(tōng)胀水平(píng)，预计欧洲央行和英(yīng)国央行也将维持加(jiā)息政策，因(yīn)此市场对于海(h自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么ǎi)外经济(jì)衰退(tuì)带来需(xū)求下行的担忧(yōu)加剧。”杜冰沁说。

　　不过，从(cóng)当前来看原油市场基本面表现尚(shàng)可，整(zhěng)体供需(xū)局(jú)势并未大幅恶化。杜冰沁分析(xī)认为，即将到来的五一长假和美(měi)国夏季出行旺季预计对于需求会有一定支撑，预计近期国际(jì)油价仍将面临宏观情绪和基本面(miàn)的博弈。

　　申万期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师董超(chāo)也表示，后市(shì)原油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的减产会对油价尤其是亚洲(zhōu)地区的油价带(dài)来极大影(yǐng)响；此外美国原(yuán)油活(huó)跃钻井(jǐng)平(píng)台(tái)已(yǐ)经连续半(bàn)年维持低位，1230万桶/日的产量(liàng)将越来越难(nán)以(yǐ)持(chí)续，后续(xù)的减产将很快到来；此外(wài)在5月美联储加息后(hòu)，宏观面的悲观情绪(xù)或将逐(zhú)步消(xiāo)退，后期(qī)原油市场将(jiāng)转入对供应面的减产逻辑中。

　　“我(wǒ)们认(rèn)为，5月份(fèn)油(yóu)价上(shàng)下区间将(jiāng)更为模糊，在美国储备政策难以(yǐ)改(gǎi)动的情况下，底部支撑力(lì)度变(biàn)弱。但(dàn)从供求关系(xì)上，OPEC+的减产(chǎn)以及美国产(chǎn)量的下滑将有(yǒu)助于油价的稳定。”董(dǒng)超表示，预计5月(yuè)油价整体(tǐ)即将维持区间振荡，振荡(dàng)幅度预计将(jiāng)更(gèng)宽，受宏观(guān)及基(jī)本面风险波动的影响也(yě)会更大。

　　在杨安看来(lái)，周(zhōu)三公(gōng)布的EIA报告显示原油(yóu)超预期降库，且(qiě)美国(guó)汽油需求较上期大(dà)幅(fú)增长，在OPEC+减产的主动预期管理下，预(yù)计今(jīn)年年内(nèi)剩余(yú)时(shí)段供应紧(jǐn)张(zhāng)将是原油市场主(zhǔ)基调，当(dāng)然全(quán)球(qiú)经济面(miàn)临衰退风险(xiǎn)及欧美市场(chǎng)需(xū)求疲弱也会在一定(dìng)程度上抵(dǐ)消供应紧(jǐn)张给市场带来的担忧(yōu)。总体(tǐ)来看，当前油价处在宏观(guān)利空与供(gōng)应(yīng)紧(jǐn)张局(jú)面形成对峙的复杂局(jú)面下，短期内担忧情绪(xù)主导(dǎo)油价回(huí)落(luò)，中长(zhǎng)期来看(kàn)油价或继续大区间振荡自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么。

　　高硫燃料油供需(xū)偏紧(jǐn)

　　昨日，因原油大幅下挫，成本下降导(dǎo)致相关性较强的(de)高硫燃料油、低(dī)硫(liú)燃料油、沥青等(děng)品种也出现较大跌幅(fú)。截(jié)至昨天下午收盘，燃料油、低硫燃料油和沥青分别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜(dù)冰沁告诉记者，近期高(gāo)、低(dī)硫燃料(liào)油的下挫主要还是(shì)受到油价(jià)影响，自(zì)身基本面(miàn)表现尚可(kě)，其(qí)中(zhōng)高硫(liú)燃料油供需(xū)偏紧，低硫燃料(liào)油供(gōng)需相对偏弱。

　　“具体来看，高(gāo)硫燃(rán)料(liào)油市场(chǎng)整体供(gōng)应持续偏紧。供给端(duān)方(fāng)面(miàn)，随着发(fā)电旺季的临(lín)近，本(běn)月从中东进口到新加(jiā)坡的高硫燃料油(yóu)降至(zhì)历史低点，环(huán)比下降(jiàng)三分(fēn)之(zhī)二，但同时(shí)本月俄罗斯高硫燃料油流入(rù)量有所(suǒ)上(shàng)升，抵消了一(yī)部(bù)分(fēn)中东出口的下(xià)滑(huá)；需(xū)求端(duān)方(fāng)面，中东南亚公用事业发电需(xū)求的(de)增长以(yǐ)及稳定的(de)船燃加(jiā)注活动(dòng)都(dōu)将对亚洲高硫燃料油市场形(xíng)成良好(hǎo)的(de)支(zhī)撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃(rán)料油方面，杜(dù)冰(bīng)沁表示，此(cǐ)前科威(wēi)特炼(liàn)厂计(jì)划外检(jiǎn)修导(dǎo)致部(bù)分船货延期，目(mù)前5月的装船已经延(yán)迟至6月，虽然(rán)检(jiǎn)修(xiū)的装置正在逐渐重启，但由于开斋(zhāi)节整体进程较慢，预计原定(dìng)本月(yuè)底恢复的(de)时(shí)间会有所推后，对(duì)于亚洲低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)市场供(gōng)应的(de)收紧也将(jiāng)延长(zhǎng)，但同时低硫需求端表现也较为平淡。

　　“总体来看(kàn)，高、低燃料油在基本面的支撑下，预计后市走势或较原(yuán)油更(gèng)为(wèi)抗(kàng)跌，如若原油企稳反弹，燃料油整(zhěng)体(tǐ)回升(shēng)空间或(huò)更显著。”杜冰沁说。

　　杨安表示，短期内原油系品种(zhǒng)波动将主要(yào)受(shòu)到原油价格的影响(xiǎng)，不(bù)过基本面(miàn)差异还是会让各品(pǐn)种表现(xiàn)有强弱(ruò)之分，具体(tǐ)来看，需求(qiú)即将迎来旺季(jì)的高(gāo)硫燃料油整体表现将强于低硫燃(rán)料油。

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