财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的(de)公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续(xù)坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越(yuè)来(lái)越多的(de)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个很重要的(de)临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能(néng)源(yuán)保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基(jī)金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡混合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是(shì)投(tóu)资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施(shī)罗(luó)德(dé)基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短(duǎn)期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不(bù)过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我(wǒ)们(men)观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过去几年其(qí)实没(méi)有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身(shēn)今年(nián)科技股的(de)机会(huì)是可(kě)以期待的(句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于(yú)下(xià)一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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