用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季(jì)度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发(fā)布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十大股兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股(g兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案ǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业(yè)务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正式发布了完(wán)全(quán)基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域云(yún)上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个(gè)阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云(yún)平(píng)台及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要(yào)收入来源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏(tà)步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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