金融界5月23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回(huí)的白(bái)糖期(qī)货正在迎(yíng)来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所(suǒ)交易的白糖主力(lì)期货合(hé)约收盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的信息湮没在五一(yī)假期的(de)兴奋与快乐之中，并(bìng)未引起市(shì)场关(guān)注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一(yī)震，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关(guān)口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六年(nián)一次(cì)的(de)白糖周期(qī)

　　而(ér)上(shàng)一次白糖主力(lì)期货合约打破(pò)7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力(lì)合约正(zhèng)在上演最后的末日(rì)疯狂(kuáng)，一天之内(nèi)，白糖主力合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中(zhōng)就创下7314元(yuán)/吨的周(zhōu)期高点(diǎn)，随即(jí)白糖期货开始一路(lù)狂跌(diē)，直(zhí)至2019年年初才勉强止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的(de)注意(yì)的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖(táng)周期十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这种(zhǒng)周(zhōu)期(qī)的原因与白糖(táng)期(qī)货的(de)种植周(zhōu)期(q50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ī)有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的(de)每(měi)三年(nián)一(yī)个种植周(zhōu)期(qī)，这从(cóng)根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意(yì)社显示，截(jié)至(zhì)5月22日，白糖现货市场(chǎng)价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看，白(bái)糖价(jià)格已经创下(xià)2018年以(yǐ)来的新高。

　　国(guó)内白糖(táng)供给方面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖(táng)业协会(huì)发(fā)布(bù)的全国(guó)食(shí)糖产销数(shù)据显示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖(táng)厂除云南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白(bái)糖(táng)生产季(jì)逐(zhú)步进入尾声，除(chú)云(yún)南(nán)地区外，广西等(děng)主产(chǎn)区(qū)陆(lù)续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受不利(lì)天气(qì)影响，甘(gān)蔗单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测(cè)，22/23榨季全(quán)国食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其(qí)中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料(liào)作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作(zuò)物产量(liàng)也(yě)增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖(táng)产量整(zhěng)体保持(chí)平稳，年(nián)产量在(zài)10050倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间0万吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖消费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口部分通(tōng)过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是(shì)，国(guó)际市场供需(xū)情况也不(bù)容乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月国际(jì)食(shí)品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次(cì)回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世界报价上涨。粮农组织食(shí)糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖(táng)全球(qiú)主要生产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖产(chǎn)量(liàng)约占全球总产量的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易(yì)量(liàng)占(zhàn)全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实(shí)施的出(chū)口限制，世(shì)界各(gè)地的糖价可能会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙(lóng)头股中(zhōng)粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目前(qián)，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖(táng)主力合(hé)约是否会重蹈覆(fù)辙，还是(shì)继续挑战极限，市场(chǎng)将(jiāng)会给出答(dá)案。

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