随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华(huá)心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少1戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画0.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基(jī)金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季(jì)度的(de)去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人(rén)不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值(zhí)会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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