今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资方(fāng)向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)为代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在一季(jì)度加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多(duō)元(yuán)金融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一(yī)年持(chí)有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场投资(zī)机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制造业恢复(fù)速度加(jiā)快；海外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我们将加(jiā)大(dà)对政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济的(de)代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制造，在(zài)经历了过去2年的(de)合(hé)规整治及业(yè)务梳(shū)理(lǐ)后，股价均(jūn)处(chù)在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对(duì)外输(shū)出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于(yú)基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出(chū)现超(chāo)跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买入(rù)机会(huì)出现(xiàn)。生物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的(de)释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下(xià)而上的(de)方(fāng)式生物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的(de)决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期(qī)“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降本增(zēng)效优的(de)行(xíng)业和板(bǎn)块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大(dà)上修空间；同(tóng)时(shí)部(bù)分龙头公(gōng)司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右(yòu)偏(piān)的机(jī)会：关注在未来(lái)经济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)投(tóu)资机会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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