在(zài)投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块(kuài)的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温(wēn)，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都(dōu)是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着(zhe)疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示(shì)大(dà)举投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投资可(kě)能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的(de)净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净(jìng)利(lì)润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要京j属于北京哪个区的车巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能(néng)将是经济(jì)转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持(chí)续(xù)受益(yì)于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)京j属于北京哪个区的车热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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