4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出(chū)，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉(mián)花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义(bù)分(fēn)地(dì)区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温不足(zú)，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织(zhī)企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡季(jì)后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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