昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利证金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实(shí)际需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地(家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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