编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新(xīn)能(néng)源的大框架(jià)，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的(de)股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另外(wài)三(sān)大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团(tuán)，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十(shí)中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机(jī)构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域(yù)医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品是三元前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在(zài)管产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基(jī)金一季(jì)报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全(quán)球比较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的(de)是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到(dào)了(le)今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少数(shù)的(de)深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前(qián)十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金经(jīng)理也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽(suī)然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复(fù)的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公(共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其(qí)去(qù)年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余(yú)产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的(de)三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理中最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的(de)来(lái)看，这(zhè)其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍(rén共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放g)将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到(dào)明(míng)星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的(de)适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(s共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放hú)能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全(quán)混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是高端(duān)装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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