近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内(nèi)宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增(zēng)和(hé)进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂(zàn)反(fǎn)弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需(xū)求增加(jiā)对现货市场(chǎng)信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗(bìng)成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生(shēng)产成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利润会因(yīn)为地区(qū)、设备(bèi)区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对(duì)降(jiàng)价(jià)的承受能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价(jià)格(gé)倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng三氧化硫是酸性氧三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗)较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压(yā)力，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易(yì)逻辑(jí)变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的(de)可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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