自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而公募基(jī)金2023年一(yī)季报的(de)披露，将(jiāng)明星基金经(jīng)理们近期投资动向逐(zhú)一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方达、广发(fā)、富(fù)国、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的(de)2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基(jī)金经理(lǐ)对后(hòu)市(shì)的基本看法(fǎ)。多数明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)在一季度仍保持(chí)90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投资风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市(shì)，如刘彦(yàn)春表(biǎo)示对全年(nián)股票市场(chǎng)有(yǒu)信(xìn)心，未来(lái)将继(jì)续(xù)保持较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业(yè)中寻找投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度(dù)的(de)表(biǎo)现(xiàn)持乐观(guān)的(de)态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是(shì)一(yī)次全(quán)新的技(jì)术革(gé)命，但直言客观上当下的研究认知还不具(jù)备对相关标的(de)的定价(jià)能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待(dài)胜(shèng)率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受基民关注(zhù)的基金经(jīng)理，他是国内首位千亿级(jí)主动权(quán)益基金经(jīng)理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去(qù)年底(dǐ)，张(zhāng)坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季度仓位基(jī)本(běn)都维持高仓位运作，多(duō)只基(jī)金一季度末(mò)仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四(sì)只基(jī)金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)，由去(qù)年(nián)末的股(gǔ)票市值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)优质精选、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选在(zài)一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方(fāng)达优质企业三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保持了一定(dìng)水平(píng)的港股仓(cāng)位，一季度(dù)末所管理的(de)4只基金基(jī)本维持和去年底的差不(bù)多的(de)港股仓位(wèi)，基本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的(de)是(shì)易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港(gǎng)股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也(yě)写道，在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了(le)科技等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置，另外，在区域(yù)分(fēn)布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在投资上(shàng)颇有(yǒu)定(dìng)力(lì)，经(jīng)常在季报(bào)中谈及，投资者(zhě)需要(yào)时刻(kè)保持一种克(kè)制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机(jī)会时全力(lì)出击(jī)。他(tā)一(yī)直保持着偏(piān)低换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基(jī)本保持稳定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选一季(jì)度末持仓上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第(dì)三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在去年末，该(gāi)基金前三大(dà)重(zhòng)仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大(dà)反弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了(le)调整，减持了跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和香港交易所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国海洋石油新(xīn)进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而药明(míng)生物(wù)退出前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年持有的(de)头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是(shì)易方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)和易(yì)方(fāng)达优质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年(nián)底(dǐ)这四只基(jī)金的头号重仓(cāng)股(gǔ)均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然(rán)一季(jì)度末腾(téng)讯控股(gǔ)仍是易(yì)方(fāng)达优质精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已经进行了减(jiǎn)持，同样减持(chí)的还有(yǒu)港交(jiāo)所，这(zhè)只个股已经(jīng)推出了(le)前十大(dà)重仓股之(zhī)列。而美(měi)团(tuán)新进其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金管(guǎn)理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股(gǔ)市场震荡，所管理(lǐ)规模(mó)所缩水。一(yī)季度末(mò)他所管理规模基本和去年底持平，整体规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合计(jì)总规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优(yōu)势企业三(sān)年、易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票(piào)的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积(jī)累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写道(dào)自己的投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价(jià)值(zhí)投资很(hěn)吸引人的一点是，投资者可以用很长一段(duàn)时间来(lái)充分(fēn)观(guān)察公司的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的(de)成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后(hòu)，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一(yī)在于可积累性。具体来(lái)说，积(jī)累体现在对(duì)基本(běn)面分析方(fāng)法的理解和(hé)对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些(xiē)都使投(tóu)资者未(wèi)来更可能做出对具体投(tóu)资标(biāo)的内在(zài)价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次(cì)投资，积累的(de)重要(yào)性可能并不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报(bào)作为终级(jí)目标，可积累性就是(shì)这一目标的最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参考全球(qiú)产(chǎn)业升级(jí)的经(jīng)验，持续(xù)做(zuò)深入的研(yán)究积累，争取构建一个(gè)全面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望能(néng)正确评估(gū)企业的竞争力(lì)并(bìng)跨行业选出好的公(gōng)司。识别出好公(gōng)司(sī)是如此重要，因(yīn)为好公司不是好(hǎo)股票的唯一(yī)情形就是估值过(guò)高(gāo)，在(zài)其他情形下，好公司都会给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期(qī)报告并对财(cái)务数(shù)据进(jìn)行(xíng)系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在(zài)定期报告中，企业(yè)的所有经营活动都(dōu)会反映(yìng)在(zài)财务数据中，定量的(de)数据可以(yǐ)用来(lái)检验并修正调研中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一家(jiā)公司过(guò)去(qù)和(hé)当前的财务状况了(le)如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这家公司(sī)的(de)未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅读一切。如果你对一(yī)家公司感兴(xīng)趣，那就看看(kàn)它的年报，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的(de)人。如果(guǒ)你阅读了年(nián)报中的附注(zhù)，你就会超(chāo)过华尔街的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公司都(dōu)经历过短(duǎn)期的经(jīng)营(yíng)业绩和股价的震荡，经(jīng)历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没(méi)有变化，通过(guò)深入的研究并抓住这些关(guān)键的因(yīn)素，是能够一路(lù)坚持(chí)下来的(de)重要因素，也通常(cháng)意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举一(yī)动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广(guǎng)发双擎升级为例，一季(jì)度末该基金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下(xià)滑(huá)，但基本是高(gāo)仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双擎升级一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓股分别为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓(cāng)股(gǔ)均出(chū)现在该基金去年四季度末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为新科(kē)技技(jì)术演(yǎn)绎预测中的相关(guān)行业，例(lì)如(rú)计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的高端(duān)制造业资(zī)产经历了(le)下跌。在海(hǎi)外金融风(fēng)险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国际(jì)关(guān)系不确定(dìng)的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是(shì)高端制(zhì)造业相对(duì)表现不理(lǐ)想的(de)原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。从(cóng)重仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比(bǐ)，刘格菘(sōng)一季(jì)度的(de)重仓(cāng纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖)股变化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重仓股之(zhī)列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现持(chí)乐观(guān)的态(tài)度，随(suí)着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来(lái)说，当(dāng)前市场(chǎng)的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收(shōu)益预期(qī)的时间(jiān)维(wéi)度(dù)预期(qī)也呈现分化，因此短期内市(shì)场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地加(jiā)大。这(zhè)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖对于(yú)投资人而言(yán)，在(zài)新信息(xī)的处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配(pèi)的压(yā)力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名的(de)均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度(dù)如何调(diào)整投资组合(hé)，如(rú)何展望未(wèi)来(lái)市场投资机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理(lǐ)的易方达新(xīn)经济(jì)基金中回顾(gù)一季(jì)度市场行情时表(biǎo)示，一(yī)季(jì)度中国经济(jì)整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和(hé)企业(yè)投资的信(xìn)心(xīn)恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续(xù)加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预(yù)期(qī)仍(réng)有一定差距(jù)。海(hǎi)外则维持(chí)滞涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代(dài)表(biǎo)的(de)欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也(yě)让(ràng)投资者担心这是否只是当(dāng)下复(fù)杂环境(jìng)下各种(zhǒng)危(wēi)机的(de)冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月初欧佩(pèi)克+的(de)减产(chǎn)行(xíng)为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧(rèn)性，也让美联储在货(huò)币政(zhèng)策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇(yù)到(dào)无处安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容(róng)生成）”和部分国企(qǐ)相关(guān)板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集(jí)中(zhōng)的调(diào)仓行为(wèi)，则进一步加剧(jù)了市场(chǎng)结构(gòu)的(de)分化。受益两大主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑(zhù)、石(shí)油石(shí)化等板块表(biǎo)现突(tū)出，而新能源(yuán)、金融(róng)地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一季度(dù)投资操作时，陈皓(hào)称，由于尚(shàng)未发掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)操作不多，主要(yào)包(bāo)括行(xíng)业上用医药替代了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个(gè)股上则逆向增持(chí)了一(yī)些由于短(duǎn)期基本面一般(bān)或者机构调仓导致股价(jià)下(xià)跌，但(dàn)长期市值(zhí)空间(jiān)较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看，此(cǐ)前连(lián)续3个季度位(wèi)列前五大重仓(cāng)股之一的(de)五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍(réng)保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对比上一个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北(běi)斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅(fú)谈(tán)了他(tā)对一季(jì)度热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人(rén)工(gōng)智能(néng)）主题我们(men)也进(jìn)行了(le)积(jī)极的(de)研究，方向(xiàng)上非常认(rèn)同其(qí)很可能(néng)是一次(cì)全新的技术革命，将极大(dà)提升全社会的生产效率(lǜ)，但客(kè)观上我们当下的研(yán)究认知还(hái)不具备(bèi)对相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更(gèng)高的资产(chǎn)”这(zhè)一投资(zī)理念，因此会选择暂时(shí)“以静(jìng)制(zhì)动”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价(jià)，等待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报中还分享了(le)自己最(zuì)新的投资感悟，他(tā)表(biǎo)示，相(xiāng)比资(zī)本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深(shēn)入研(yán)究获(huò)得超额认知、并最终映射到投资(zī)上(shàng)来(lái)获得内啡肽。投(tóu)资(zī)和人(rén)生一样，每天都(dōu)可以做选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要的(de)其实也就是那(nà)三、五次(cì)，我们平(píng)时(shí)的不断学(xué)习、反思、进化，努力追(zhuī)寻(xún)的正是(shì)在每一次关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再(zài)提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发(fā)酵(jiào)，我们(men)重启(qǐ)了与世(shì)界的(de)链(liàn)接，中国在中东、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要(yào)城市的一二(èr)手房销售(shòu)持续(xù)恢复，部分(fēn)行业(yè)已经进入库(kù)存(cún)周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一如当下的证券市(shì)场，我们(men)也(yě)衷心的希望其能够早日摆脱存量博弈的(de)困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经(jīng)理朱(zhū)少醒一季(jì)度(dù)持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧(jiù)位(wèi)居富国天惠(huì)基金前三大重仓股，金(jīn)域(yù)医学新(xīn)进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入富国天(tiān)惠前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医(yī)学是一(yī)家以第三(sān)方医学检验及病理诊断业务(wù)为核(hé)心的高科(kē)技服务(wù)企(qǐ)业，通过(guò)不(bù)断积累的(de)“大平台(tái)、大网络、大服务、大(dà)样本和(hé)大(dà)数据”等(děng)资源优势，为全国(guó)各(gè)级医疗机构提供领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息(xī)整合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域(yù)医学之外，基(jī)础化工(gōng)板块中(zhōng)的蓝晓科技也(yě)在一季(jì)度新进富国(guó)天(tiān)惠前十(shí)大重仓股，受(shòu)益于(yú)生命(mìng)科(kē)学业务(wù)增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年(nián)以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在(zài)一季度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复(fù)苏的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施的(de)一些收(shōu)缩性行业(yè)监管政策(cè)放松管制的迹(jì)象确(què)认。投资(zī)者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏(sū)力(lì)度(dù)还不是很强，但我们应(yīng)该(gāi)看到是积(jī)极的因素正在发(fā)挥作用持续(xù)的进(jìn)程(chéng)中。更(gèng)要重视(shì)的(de)是市场(chǎng)的(de)整体估值依然(rán)处于(yú)长(zhǎng)周(zhōu)期中很(hěn)有吸引力的位(wèi)置，当下权益市场处在较好的(de)风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面临的重(zhòng)重困难(nán)终将(jiāng)找(zhǎo)到(dào)解(jiě)决的出(chū)路。投资者当前选择承(chéng)受(shòu)市场波(bō)动对(duì)应的(de)预(yù)期回报水(shuǐ)平的是相当(dāng)合适的。未来我们依(yī)然会(huì)致力于在优质股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的“石头”。

　　他(tā)在(zài)多次季报披露(lù)时反复(fù)强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精确(què)预测市场短期趋势的可靠能(néng)力，而(ér)把精力(lì)集中在耐心收(shōu)集具有(yǒu)远大前景的(de)优秀公司，等待(dài)公(gōng)司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周(zhōu)期性回归。个股选择(zé)层(céng)面，本基(jī)金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结(jié)构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们(men)认为此类企业，有更大的(de)概率能在未来(lái)为(wèi)投资者创造(zào)价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资本(běn)市(shì)场收益是(shì)成长型基(jī)金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春(chūn)：继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)大消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主投大消费板块的(de)基金经(jīng)理，手握(wò)700多(duō)亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市(shì)场，也值(zhí)得投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整(zhěng)体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业(yè)配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自(zì)下而上精选个股而非择时的投(tóu)资风格(gé)，保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报(bào)来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒也继续在(zài)其前十(shí)大(dà)重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力度最大(dà)，一季度环(huán)比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓(cāng)，美的(de)集团新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光(guāng)股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示，一季度，我国(guó)经济温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国内资(zī)本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大概率持续更长时间。气(qì)球事件导致(zhì)中美(měi)关(guān)系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外风险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始偏离(lí)复苏主线，博弈(yì)气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行(xíng)仍(réng)将(jiāng)是(shì)今年主要宏观(guān)背景。经济运(yùn)行(xíng)正(zhèng)常化需要(yào)一(yī)个过程(chéng)，特别是居(jū)民和(hé)中小企(qǐ)业，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)回升、超(chāo)额(é)储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期(qī纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖)回升。就(jiù)近期公布的(de)社融和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利增(zēng)速有(yǒu)望进(jìn)入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带来的(de)金(jīn)融(róng)风险，本(běn)身会加大紧缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩(suō)速(sù)度和(hé)幅度向下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来的金融风(fēng)险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认(rèn)为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等(děng)发达(dá)国家通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难(nán)度较(jiào)大，这也(yě)意(yì)味着全球无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率在相对(duì)顶部位置，国(guó)家(jiā)之(zhī)家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正在(zài)重回(huí)正(zhèng)轨(guǐ)的路上(shàng)。除了继续关注整个经济(jì)体发展(zhǎn)状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可以将目(mù)光更多放在(zài)微观企业层(céng)面(miàn)。可以看到很多公(gōng)司在过(guò)去(qù)几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注宏(hóng)观数据(jù)，多看看微(wēi)观企业变化(huà)可以(yǐ)让内心更加平静。我们(men)对(duì)全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待(dài)为(wèi)持有人创造良好收益。

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