近日，国内上市交易(yì)的(de)4只公募商(shāng)品期货(huò)基金(jīn)陆续公布了(le)一季报(bào)。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌(diē)的背景下，4只公募商品期(qī)货(huò)基(jī)金也表现不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF利润为正。值得注意的是(shì)，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告期(qī)内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增(zēng)幅近三成，备(bèi)受投资者(zhě)青睐。

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现(xiàn)收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建信能源化工期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益(yì)和利润(rùn)有何区别(bié)？4只公募商品期(qī)货基金在一(yī)季报中均提及，本期已实(shí)现收益指基(jī)金本(běn)期利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益）扣除相关费用和信用(yòng)减(jiǎn)值损失后(hòu)的余额，本期利润(rùn)为本期已实(shí)现收益加上本期公(gōng)允价(jià)值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能(néng)源化工期货宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗(huò)ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减(jiǎn)变化，可(kě)以反映出投资(zī)者的(de)偏好。从份额变动来看，除华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期货基(jī)金均(jūn)受到净(jìng)申(shēn)购(gòu)。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化(huà)工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初(chū)期两个月(yuè)处于振荡调整，在(zài)三月份又很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更(gèng)为强(qiáng)势(shì)，金银比价有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)。前期走势主(zhǔ)要受制于白银工业(yè)属性及美(měi)联(lián)储加息预期(qī)升温影响，白银表(biǎo)现(xiàn)出更高(gāo)的波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降(jiàng)低了市场(chǎng)对于美联储的加(jiā)息预(yù)期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美(měi)联(lián)储货币政策(cè)调整(zhěng)节奏(zòu)与(yǔ)经济(jì)衰(shuāi)退担(dān)忧继(jì)续主(zhǔ)导贵金属(shǔ)行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政治、金融(róng)体系的(de)流(liú)动(dòng)性风险、新兴(xīng)经(jīng)济体债务风险等(děng)黑天鹅事件(jiàn)的影(yǐng)响。今年(nián)以来，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或还有一次加息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相(xiāng)对有(yǒu)利，贵(guì)金属(shǔ)配置价值进(jìn)一步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银的(de)高弹性(xìng)及金(jīn)银比价(jià)的相对高位，建(jiàn)议择机积(jī)极配置(zhì)。

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