AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资(zī)者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部(bù)分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布(bù)2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环(huán)境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一(yī)季度进(jìn)行了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对(duì)半导体、数字化、互子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思联网平(píng)台等提(tí)出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也(yě)会给中(zhōng)国(guó)公司带(dài)来发展(zhǎn)的(de)机会。目前整个板(bǎn)块的估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完(wán)成季报，也显示出人工智能(néng)确(què)实开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基(jī)地(dì)宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过百度智能云接入(rù)文心一(yī)言(yán)能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客(kè)户投(tóu)资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极(jí)参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大(子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦的三(sān)大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时(shí)基本(běn)处于(yú)估值(zhí)、机(jī)构持仓的历(lì)史底(dǐ)部(bù)的(de)位置(zhì)。他认为，行(子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思xíng)业(yè)在(zài)信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年(nián)以上的(de)景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际(jì)也还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的(de)产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派(pài)。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应用(yòng)空(kōng)间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了(le)对人工智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与(yǔ)经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心(xīn)在于全(quán)要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能(néng)等(děng)底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术(shù)全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关(guān)产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受益于这一技术(shù)的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的(de)非(fēi)理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也(yě)会努(nǔ)力在火热的(de)行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去(qù)年三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工(gōng)智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一(yī)样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不(bù)明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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