一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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